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ENA ENA 24小时内大涨17.9%至0.2584美元
9月25日，在Ethena宣布将在Binance上开始用代币化美国股票支持其合成美元USDe后，ENA价格在24小时内上涨17.9%，达到0.2584美元。过去一周该代币涨幅约为54%。
交易机制解析
这一交易的运作机制与Ethena现有的加密资产策略类似。Binance的bStocks作为USDe的代币化现货支持资产，而Ethena则通过股权永续合约对冲这些头寸。bStocks代表对发行人BTech Holdings Limited持有的证券的所有权，并可根据适用法律在Binance上转换为底层证券。
Ethena的风险委员会于2026年8月28日批准了这一扩展计划。Ethena于9月25日宣布了此次合作，并表示资金分配将于当天启动。
Binance的股权永续合约未平仓合约规模已突破29亿美元，且在2026年每月复合增长率高达105%。Ethena认为，这种规模效应将使股权机会超越其在上一轮周期中在加密衍生品领域所取得的成果。长期来看，Ethena预计股权永续合约的机会将显著超过加密永续合约市场。
不断增长的代币化股票市场
Binance在2026年大部分时间里都在建设股票产品，与其加密交易业务并行发展。今年6月，该平台向美国以外的合格用户开放了对超过7,000只美国股票和ETF的投资渠道。
Ethena的资金配置恰逢代币化股票成为现实世界资产市场中增长最快的部分之一。根据Token Terminal追踪的数据，截至8月，代币化股票市场规模已达到约27亿美元，而一年前这一数字仅为约8亿美元。
Ethena的风险顾问指出，在签署补充协议之前，现货部分存在对Binance关联方的无抵押敞口。这提醒我们，尽管该结构在设计上看似熟悉，但它引入了超出Ethena现有加密基差交易范围的额外交易对手风险考量。
随着Ethena继续在基于区块链的金融应用中扩大USDe和sUSDe的使用范围，例如Aave V4在9月初通过以太坊上的专用Ethena市场激活了USDe奖励，这项股权战略显得尤为重要。
