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周五交易时段，荷兰和英国天然气期货下跌了 3.2%，市场参与者趁机获利了结。周跌幅超过 8%，标志着自 6 月中旬以来这两个合约出现的最显著回调。
有关华盛顿与德黑兰就霍尔木兹海峡通行权进行外交对话的最新报道，有助于缓解供应中断的担忧。目前，欧盟各地的天然气储存设施容量约为 70%，低于去年同期水平约 12 个百分点。挪威管道基础设施的计划内维护作业持续对欧洲供应网络造成压力。
周五，欧洲批发市场的天然气价格面临显著下行压力。荷兰标题转让设施（TTF）和英国国家平衡点（NBP）合约均下跌了 3.2%。https://blockonomi.com/wp-content/uploads/2026/09/Screenshot-2026-09-25-102333.webp
荷兰 TTF 天然气日历 (TTF=F)
在市场参与者利用近期价格上涨在连续几周持续上涨后平仓头寸。这种抛售活动使两个基准合约出现了自 6 月中旬以来最大幅度的周线下跌。周线计算显示跌幅超过 8%，与 9 月上旬观察到的高位相比形成了戏剧性的逆转。
推动价格修正的因素
此次市场回调的主要催化剂在于围绕霍尔木兹海峡的担忧减弱。情报显示，美国和伊朗官员正在进行外交沟通，探讨恢复通过这一战略水道的正常通行的渐进式框架。
突发新闻：据《金融时报》报道，伊朗向美国提出为期 7 天的计划以重新开放霍尔木兹海峡并重启谈判。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，如果满足某些条件，霍尔木兹海峡可能在第七天结束前重新开放，更广泛的谈判也将恢复。…pic.twitter.com/TcnmfVrcZY— Coin Bureau (@coinbureau)2026年9月25日
这条狭窄的航运通道已成为持续近七个月的地区冲突中的爆发点。迄今为止，华盛顿和德黑兰均未表现出放弃对这一关键通道控制权的意愿。
尽管尚未达成最终协议，大宗商品市场正在重新评估潜在军事对抗的风险评估。这种认知调整压缩了此前嵌入波斯湾能源商品的安全溢价。液化天然气运输船已开始实施运营调整。船舶运营商越来越多地使用绕过阿拉伯半岛的替代海上航线，这缓解了人们对物理液化天然气运输完全停止的担忧。
地缘政治紧张局势的暂时缓和促使交易者在周末市场收盘前清算持仓。这种广泛的利润实现放大了价格下行势头。
存储容量担忧依然存在
尽管价格走势有利，但欧洲的天然气存储能力继续面临挑战。根据欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的数据，欧盟各地的地下储存设施目前储量约为最大容量的 70%。这一数字比去年同期的库存水平低约 12 个百分点。随着冬季临近，储备减少使得能源供应商面临更大的风险。库存缓冲不足表明，如果出现非季节性寒冷气温或供应中断再次发生，该地区可能会经历更高的价格波动。欧洲中央银行此前曾强调这一脆弱性，指出天然气价格波动可能会波及更广泛的消费者通胀指标。
挪威设施的计划内基础设施服务加剧了现有的供应限制。来自挪威的管道输送量减少，恰好在存储储备低于历史平均水平时限制了欧洲供应。欧洲买家同时也在全球现货市场上与亚洲买家竞争可用的液化天然气货物。随着两个地理区域试图在冬季高峰需求开始之前确保充足的供应，这种竞争动态已经升级。
尽管周五出现回调，但当前价格水平仍远高于 2024 年初的基准。冲突对海上航运走廊和全球供应链的影响尚未完全消散。能源分析师指出，美国与伊朗之间关于海峡航行的全面、持久协议的达成，很可能会引发价格的进一步温和。在此期间，预计天然气估值将对外交发展保持高度敏感。
截至周五收盘，TTF 合约已回落至每兆瓦时 73 欧元以下，逆转了前一交易日取得的涨幅。
