花旗银行成为Coinbase稳定币账户背后的银行：对欧洲投资者有何影响

Citi and Coinbase announce expanded cooperation: stablecoin payments are deeply tied to global bank accounts

On September 28, 2026, Citi and Coinbase announced an expanded partnership to closely connect stablecoin payments to the account system of a global bank. The partnership includes two core modules: First, Coinbase will run its new payment account on Citi's "Virtual Account Wallet"; second, Citi's institutional customers can receive stablecoins as payment through Citi's payment platform "Spring by Citi" without having to hold their own tokens. Both services were first launched in the United States.

Although this change will not directly change the purchasing path of European users, it paints a picture of the position of stablecoins in the payments field two years later, and also forces us to re-examine many current issues regarding our own asset allocation.

Detailed explanation of the cooperation announced on September 28

This news is based on the previously issued statements of intent by both parties. In October 2025, the two companies announced that they would jointly develop payment capabilities for digital assets. Today, this intention has translated into two specific products that point in different business directions.

第一个模块被称为“Coinbase虚拟账户”。虚拟账户是一种分配给特定客户的银行标识符，无需为其开设单独的银行账户。花旗提供这种账户结构，而Coinbase在其上层部署支付产品。据参与公司透露，汇入此类标识符的资金会自动转换为稳定币，随后由Coinbase进行托管。

第二个模块则从另一端运作。通过花旗的支付受理部门“Spring by Citi”，机构客户能够以稳定币形式接收付款。Coinbase在后台处理向商业银行资金的转换，而花旗负责信用风险和结算。最终，收款人在其账户中获得的是普通的账面资金，无需接触任何代币。

Coinbase基础设施产品负责人Alec Lovett向行业媒体PYMNTS表示，这一结果实现了“具备稳定币底层速度的银行账户功能”。Coinbase机构业务负责人Brett Tejpaul明确指出这种分工是双向的：Coinbase客户获得银行通道，花旗客户获得稳定币受理能力。花旗支付服务负责人Debopama Sen则将两个世界的连接置于中心位置。

Coinbase虚拟账户：无银行账户的银行标识符如何运作

虚拟账户在企业银行业务中已标准化多年，并非新鲜事物。银行会在其自身的 pooled account（聚合账户）下发行许多独立的账号，每个账号分配给一个客户。当有人向该号码付款时，银行能立即识别资金归属，而无需为每个客户运营一个完全受监管的独立账户。

新的变化在于链条末端的结果。余额不再是欧元或美元，而是由Coinbase托管的稳定币持仓。对于支付提供商而言，优势显而易见：它可以全天候全球转发资金，无需等待银行工作日。代价则是余额不再是对银行的债权，而是对代币发行方的债权。

这正是值得审视Coinbase在美国宣传其他内容的地方。在那里，交易所为USDC余额提供约每年3.75%的奖励。该计划独立于本次与花旗的合作架构，并非其中的一部分。若将两者混为一谈，便是在构建一个从未承诺过的收益。

Spring by Citi：接受稳定币，以美元入账

对于商户而言，第二个模块更具吸引力。稳定币尚未大规模进入零售领域的根本原因通常不是技术，而是会计问题。一家接受代币的公司必须对其进行估值、持有、对冲价格波动风险并在稍后卖出。“Spring by Citi”架构消除了这部分工作：Coinbase立即出售代币，花旗随即入账资金。

这转移了风险。商户不再承担风险，因为他们从未拥有过代币。风险仅存在于接受与转换之间的短暂窗口期，并由运行该链条的两家公司承担。发布材料中未说明该窗口期如何通过合同保障。

自动转换双向运行：商业银行资金流入，传递稳定币，最终再次产生美元贷记。

为何Coinbase需要一家全球银行：缺失的美联储账户

行业媒体Ledger Insights提供了一个多数报道中缺失的背景细节：Coinbase的一家子公司已获得美国联邦信托公司特许状的初步批准，但并未在美联储拥有账户。没有该账户，该子公司无法独立提供存款服务，因此需要一家能带来支付系统访问权限的银行伙伴。

Ledger Insights认为引人注目的不仅是合作伙伴关系本身，更是合作伙伴的选择。支付公司通常与赞助商银行合作，但通常是专业机构。一家系统性重要银行承担此角色是一个实质性步骤，这比任何意向声明更能反映大型银行的风险偏好。

美国先行：为何该架构在欧洲尚不可用

据公司方面称，这两个模块均率先在美国推出，未来几个月将有更多功能跟进。两份公告均未提及欧洲的发布日期。因此，在德国经营业务并希望接受稳定币的用户目前找不到可签署的服务。

这并非排序上的偶然，而是法律框架的后果。在欧盟，《加密资产市场法规》（MiCA）规定了谁可以发行稳定币以及谁可以商业性地交易稳定币。基于美国联邦特许状和赞助商银行合同产生的支付产品，必须在欧盟证明其作为加密资产服务提供商的授权，以及代币本身的授权。虽然两者均已具备条件，但耗时较长。BaFin（德国联邦金融监管局）在其加密机构注册表中列出了在德国持有许可的提供商。

MiCA法规与第50条利息禁令：欧洲没有USDC奖励

MiCA使用“电子货币代币”（e-money token）一词来指代追踪单一官方货币价值的稳定币。USDC和欧元代币EURC属于此类，因为其发行方Circle在法国拥有它们的电子货币机构许可，因此可以在整个单一市场提供服务。

随着这一分类而来的是许多人直到余额停止产生收益时才注意到的义务。MiCA第50条禁止对电子货币代币支付利息。该禁令分两层执行：发行人不得支付利息，授权服务提供商也不得支付，即使其从未发行过该代币。因此，Coinbase已于2024年12月1日停止在欧元区提供USDC奖励；截至11月30日累积的利息在12月的头十个银行日内进行了最终支付。美国的3.75%收益率方案无法延伸至欧洲。

禁令的范围至关重要。它仅适用于被正式授权为电子货币代币的代币。USDT未持有该授权，这也是Coinbase在欧洲经济区为客户移除USDT交易的同时，继续在欧盟境外场所交易的原因。在未授权代币上的收益承诺并非优质提供商的证明，而是表明该提供商根本不追求欧洲授权。

欧洲可交易的稳定币：USDC、EURC与USDT案例

最大的授权美元代币是USDC。根据2026年9月29日的市场数据，其市值约为746亿美元，日交易量约165亿美元，价格维持在1美元。EURC规模较小，但对欧洲投资者有一个实际优势：习惯以欧元计价和结算的用户可以避免每次兑换时的汇率风险及相关计算。

USDT仍是全球最大的稳定币，但在欧盟它是一个特例。授权的交易平台已陆续对经济区内客户关闭了其交易。如果您仍在非授权平台上持有USDT，这对您作为个人而言并非法律问题，但这意味着在发生纠纷时，您面前没有受欧洲监管的提供商。哪些交易所提供这种监管，可参考我们对受监管交易平台的筛选。

稳定币税务：支付即视为处置

这是纽约的新闻触及日常生活的时刻，前提是此类产品未来进入欧洲。在税务方面，稳定币不被视为货币，而是另一种经济资产。根据德国《所得税法》第23条，每一次交换和使用稳定币支付都构成私人处置行为。

这导致了一个在价格为1美元时常被忽视的计算。应税部分是欧元计价的取得价值与处置价值之间的差额。对于美元代币，这一差额并非来自代币本身，而是来自汇率：如果您以0.90欧元/美元的汇率买入USDC，并在美元汇率升至0.95欧元/美元时支付，即便代币价值始终为1美元，您也获得了收益。在一年的持有期内，该收益需纳税；超过所有私人处置合计1,000欧元的年度免税额后，超出部分需缴税。

主要使用欧元代币结算的用户在很大程度上避免了这种计算，因为汇率因素消失。主要使用美元代币结算的用户需要记录每笔交易的日期、金额和欧元价值。对于每年的少量支付，电子表格即可胜任；但对于日常交易则不然，工具的选择将决定报税的成本。

托管与违约风险：交易中被隐藏的银行角色

在公告中，花旗扮演结算银行的角色，而Coinbase负责代币托管。这种分离对律师而言并非细节，它最终决定了在出现中断时谁承担责任，以及在最坏情况下您能追回什么。

欧盟内的银行账户余额受法定存款保险保护，每位客户在每个机构最高可达10万欧元。托管处的稳定币持仓则不受此保护。它依靠发行方的储备、对该发行方的监督以及客户持仓与托管人自有资产的隔离。这些机制稳健，但运作方式不同，生效顺序也不同。此类储备如何紧密挂钩银行存款已成为欧洲央行今年的话题。

在美国，监管机构也在并行研究这些问题。2026年9月24日，美联储提出了关于支付稳定币的储备、资本和赎回的两项规则提案。评论期将持续至2026年11月30日。无论结果如何，都将影响在欧洲交易的美元代币背后的储备。

此新闻尚未涵盖的内容

已发布材料中明确缺少三件事。第一，未指明具体稳定币名称；实际上很可能是USDC，这源于Coinbase的角色而非公告本身。第二，没有具体数据：无交易量、无费用、无参与客户数量。第三，没有欧洲的日期，也没有声明是否计划在此以该形式引入。

总结：稳定币支付via Citi和Coinbase的关键要点

确定您实际持有的代币。 授权的电子货币代币如USDC和EURC受欧洲监管，而USDT则否。希望在不携带这种差异的情况下在欧洲交易的用户，可在我们的受监管加密交易所概览中找到持牌机构。

计算汇率，而不仅仅是代币价格。 对于美元代币，应税收益源于欧元换算。完整的每笔交易记录是基础；加密税务工具的比较展示了哪些程序能管理这一点。

日常消费暂期待熟悉的路径。 只要花旗的架构仅在美国运行，信用卡仍是将余额转化为商店支付的实用手段。各提供商适用的费用和限额详见加密信用卡的比较。

（截至2026年9月29日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请向提供商核实条款。）