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BTC 比特币不再是企业国库的目标：新买家深陷浮亏，资金流入停滞
最新研究显示，比特币（BTC）已不再成为企业国库的追逐目标。目前的买家群体普遍持有未实现亏损。
核心观点
- 在过去三个月内，企业级比特币持仓仅增加了5,900枚BTC，这一数字仅为2025年收购率的零头。
- 此前入场的买家其持仓仍处于未实现亏损状态，整体平均成本基准为80,500美元。
- 分析表明，本周新鲜投资者资金的流入已经停滞。
价格表现阻碍企业国库回本
链上数据分析平台Glassnode揭示，在2026年，上市公司仅购买了约5,900枚BTC——这一数量甚至低于2025年7月单月的采购量（当时企业购买了89,000枚BTC，尽管当时BTC/USD交易价格已超过10万美元）。Glassnode指出，对于现有的企业国库而言，盈利能力依然显著缺失。
“他们的平均入场点，即‘企业国库成本基准’位于80,500美元，比现货价格高出约6%，因此该群体整体上处于亏损状态。”该平台在其最新一期的定期通讯《链上一周》中评论道。
数据显示，2026年至今仅有两次尝试收复这一成本基准的努力，但均以失败告终，因为价格未能有效站稳在该水平之上。“一个停止买入且持有账面亏损的买家并不能构成支撑，”该平台继续解释道。“若能收复80,500美元，将使企业国库重新进入盈利状态，并消除一层抛压；在此之前，他们的入场价将成为另一重阻力天花板。”
比特币企业国库数据。来源：Glassnode
拥有全球最大比特币国库的商业智能公司Strategy（原MicroStrategy），于8月底进行了其最近一次BTC购买，这是其两个月来的首次收购，增持了4,603枚BTC。其持有的845,050枚BTC的平均成本基准目前为75,412美元。
Glassnode认为市场处于“观望等待”状态，资金逐渐枯竭
这一趋势凸显了伴随比特币持续熊市而来的情绪变化。当前的宏观环境使投资者对比特币未来的价格走势充满不确定性。
周三，美国联邦储备委员会实施了自2023年7月以来的首次加息，标志着潜在的政策紧缩周期可能开始，这传统上会对加密货币市场的流动性构成逆风。企业对比特币交易所交易产品（ETF）的购买欲望对短期价格波动依然敏感。截至9月11日的五个交易日中，美国现货比特币ETF出现了4.627亿美元的净流出，扭转了此前连续三周净流入的趋势。
Glassnode将ETF的表现归因于一种“观望中的市场”。此外，比特币的已实现市值（Realized Cap，即供应上次在链上移动时的累计价格）自9月15日起开始下降，表明在当前价格下缺乏新鲜买家的兴趣。目前，已实现市值约为1.069万亿美元。
“每日已实现市值回归正增长将表明买家重返市场；而在价格低于均值的情况下出现流出，则意味着区间内的买家已开始放弃，”该报告总结道。
