NEAR 一周内价格翻倍，部分原因系另一币种走强

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NEAR Protocol 价格飙升分析：NEAR Intents 与 Zcash 的联动效应

核心要点：

NEAR 当前交易价格为 $4.6259，日内上涨 4.43%，周涨幅高达 91.83%。这是前 20 大加密货币中最大的单周涨幅，此前 NEAR 在 2.28 美元至 2.82 美元的区间内盘整了两周。
NEAR Intents（其跨链路由系统）累计处理交易量达 293 亿美元，其中过去一周处理了 8.42 亿美元。9 月 18 日创下单日超过 3 亿美元的纪录，而整个 2025 年 7 月的总交易量仅为 4.06 亿美元。
Bitwise 分析师指出，当先前存入的 Zcash 升值时，Intents 的锁定价值（TVL）会上升，这与新增资金无关。这一点至关重要，因为 ZEC 本周上涨了 30.62%。

NEAR 协议七日几乎翻倍

NEAR 协议在七天内几乎实现翻倍。目前交易价格为 $4.6259，日内上涨 4.43%，周涨幅为 91.83%。在此之前，NEAR 在 9 月上半月主要在 2.28 美元至 2.82 美元之间震荡整理。此次上涨测试了接近 4.45 美元的局部高点，随后有所回落。

推动 NEAR 反弹的动力是什么？

真正的跨链产品交易量增长，加上杠杆交易和空头挤压，共同推动了这一行情。

NEAR Intents 是一个链抽象系统，允许用户在超过 30 个连接的区块链之间交换资产，而无需手动进行桥接操作。其累计交易量已达到 293 亿美元，仅过去一周就处理了 8.42 亿美元的交易量。9 月 18 日，其单日交易量创下超过 3 亿美元的纪录。相比之下，整个 2025 年 7 月的总交易量仅为 4.06 亿美元。链级活动和锁定价值的数据可在 DefiLlama 上追踪。

该协议还激活了 Intents 的限价订单功能，允许用户设定跨链交换的目标价格，并采用保密填充机制以防止抢跑交易和部分执行，窗口期为七天。

与此同时，杠杆需求也迅速上升。未平仓合约金额攀升至 12.9 亿美元，大约是 9 月初 6 亿美元水平的两倍，也高于 5 月底 8.5 亿美元的峰值。9 月 21 日出现 11.5% 的激增，导致 888 万美元的空头清算。清算数据可在 CoinGlass 上追踪。

多少反弹源于真实需求？

实际的需求程度低于 headline（主要标题数据）所暗示的水平。Santiment 的数据清晰地分离了这两者。

在 9 月 13 日至 20 日期间，NEAR 价格上涨了约 81%。在同一时期，以美元计价的未平仓合约金额增长了 119%，但以 NEAR 代币计价的未平仓合约金额仅增长了 21%。

This gap is the key. When the value of the currency itself increases, the amount of open contracts denominated in US dollars will automatically increase even if no one opens a new position. The growth rate in token-denominated terms (21%) is a true measure of new exposure risks and is only a quarter of the magnitude implied by the dollar figure. Traders did increase their positions, but by far less than the main data suggests.

This logic also applies to the relationship between market value and price: when the index measured in US dollars grows much faster than the underlying quantity, the denominator (i.e. price) plays a major role.

Why is Zcash important to NEAR?

Because part of the locked value of NEAR intentions will change with the price fluctuations of their internal assets.

Bitwise research analyst Camran Khosravi described NEAR and Zcash as complementary, with NEAR providing ZEC holders with private cross-chain infrastructure and liquidity access. He also observed that when previously deposited ZEC appreciated, the total lock-in value (TVL) of NEAR intentions increased, and this increase was independent of new capital inflows.

This view deserves more attention than it currently does. Zcash rose 30.62% this week to close at $1,493.17, and has risen about 192% since July this year. If the ZEC deposited in Intents rises accordingly, the number of locked value will also rise without any new deposits.

这种关系背后也存在真实的活跃度：9 月 21 日，Aurora Intents 向 Zcash 拍卖路由了 1,900 万美元，处理了超过一半的 ZEC 计价 NFT 销售交易量。

界限在于：两种说法同时成立。Intents 确实在处理与 ZEC 相关的真实流量，但其部分头条 TVL 增长反映的是已存入资产的价格升值，而非新资金。任何使用 TVL 作为采用率代理指标的人，在得出结论之前都应区分这两者。