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BTC 加密货币量化创始人基·扬·朱：比特币本轮周期或现3至5倍涨幅，而非10倍抛物线行情
CryptoQuant 创始人基·扬·朱（Ki Young Ju）表示，他预计比特币当前周期将实现 3 至 5 倍的上涨，而非重现早期那种超过 10 倍的抛物线式暴涨，随后的熊市也将比过往周期更为温和。他的这一判断基于市场体量的增长：随着机构投资者基数扩大，比特币早期那种极度狂热的高点和惨烈的回撤幅度已被显著平抑。
基·扬·朱对“更平稳周期”的论据
该分析师引用了损益指数（PnL Index），该指标追踪持有者的整体盈利能力，数据显示极端波动正在收窄，周期的顶部和底部均在更高的盈利水平上形成。他指出，在本轮周期中，市值与已实现市值比率（MVRV）从未跌破 1，这意味着即使在市场低点，持有者整体也从未陷入亏损状态。
此外，他还提到了已实现市值的增长、停止抛售的原始巨鲸（OG Whales），以及在底部区域建立大量多头头寸的期货巨鲸。“这并不意味着比特币存在天花板，而是意味着交易逻辑发生了变化。”他写道，“放弃 10 倍的抛物线行情，同时也意味着放弃了 80% 的崩盘风险。”
他认为，这种权衡取舍将吸引耐心、长周期的资本入场，而非短期投机资金。CryptoQuant 自身的研究也支持这一看涨观点：比特币价格自 2023 年 3 月以来首次收于 365 日移动平均线之上，该均线位于约 80,500 美元附近，此前这一位置曾标志着 2019 年和 2023 年的牛市行情。
链上指标在 8 月中旬转为看涨，此后比特币突破了长期持有者此前大量抛售的 76,000 至 81,000 美元区间。该公司将下一个阻力位设定在 88,000 至 90,000 美元。
技术面分析印证突破信号
技术分析师杰米·考茨（Jamie Coutts）同样指出，80,000 美元区域是市场最大的长期阻力聚集区，依据包括 ETF 的成本基础和长期持有者的平均成本。他提到，其波动率突破模型显示，自 2016 年以来出现的八次类似形态中，有七次在六个月后实现了中位数 41% 的涨幅。
比特币如何走到今天
截至撰稿时，比特币交易价格接近 86,500 美元，24 小时内上涨 1.5%，过去一周上涨 14%。尽管过去一个月累计涨幅超过 12%，但相较于一年前仍下跌了 23% 以上。
这一涨势始于一段艰难时期之后，期间《CLARITY 法案》未能在参议院投票通过，且美联储自 2023 年 7 月以来首次加息。压力曾迫使比特币多次跌至 75,000 美元以下，但随后通过上周的反弹恢复，并在周一因 ETF 资金流入加速而进一步走高，在不到一天内价格上涨约 7,000 美元，首次突破 87,000 美元大关（自 1 月下旬以来首次）。
Bitfinex 的市场观察人士认为，下一次关键测试将在 9 月 25 日到来，届时大规模期权到期可能增加市场波动性。同时，美国实际收益率接近 2.68%，这对广泛的风险资产构成逆风因素。
