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我的关注截至2026年3月，美国证交会对加密资产的监管边界与提案
根据美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布的解释性指引，截至2026年3月，SEC自身的立场是：大多数加密资产不属于证券，只有其称为“数字证券”的类别才归其管辖。然而，该指引并不具有约束力。一项具有更强法律效力的正式规则制定，在相关报道发布时仍处于待定状态。
SEC当前划定的界限
2026年3月17日，SEC与CFTC联合发布了主席保罗·阿特金斯所称的“代币分类法”，将加密资产划分为数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券等类别。阿特金斯向记者表示，这一区分使SEC回归其监管证券市场的核心使命，并在一份声明中指出，该解释为市场参与者提供了“关于委员会如何处理加密资产的清晰理解”。
该指引设定了一个投资合同测试的版本：当数字资产的发行人将其作为对共同企业的投资，并承诺利润与发行人的努力挂钩时，该资产即被视为证券。根据指引，这种状态并非永久不变——一旦发行人履行或未能履行这些承诺，合同即告终止，该代币也不再被视为证券。指引还明确指出，空投、协议质押和协议挖矿不在SEC对数字证券的管辖范围内。
CFTC主席迈克·塞利格表示，其机构正在采用同样的分类法，作为推动两个监管机构之间“协调”的一部分，并认为“现在是时候在美国建设了”。
这条界限的划定过程：时间线
在前主席加里·根斯勒的领导下，SEC对Coinbase和Ripple等公司采取了积极的诉讼策略，这种做法因造成监管不确定性而受到批评。
2025年2月20日，SEC将其加密资产与网络部门重组为新的网络与新兴技术部门（CETU）。前SEC执法部副主任劳拉·达莱德被任命为首任负责人。该部门由30名律师和欺诈专家组成，分布在SEC的九个地区办事处。代理主席马克·乌耶达表示，该部门将与专员赫斯特·皮尔斯的加密任务组合作，同时谨慎运用其执法资源。
保罗·阿特金斯于2025年4月21日宣誓就任SEC主席，此举标志着从以执法为先的监管转向构建合规框架。2025年7月18日，《GENIUS法案》通过，成为首个监管稳定币的综合性联邦立法。此外，自2025年1月以来，SEC已撤销其SAB 121会计指引，澄清了加密资产分类规则，并批准了新的现货加密ETF，这些变化与总统关于建立数字资产市场总统工作组的行政命令有关。
CETU的实际管辖范围
CETU的任务列出了六个优先领域：人工智能驱动的欺诈计划；通过暗网和社交媒体进行的操纵；导致重大非公开信息泄露的黑客攻击；经纪账户的接管；与加密资产相关的欺诈；以及网络安全规则的合规性。对该名单的解读是，该部门的加密重点针对的是利用区块链技术作为交易媒介的欺诈行为，而非像根斯勒时期的SEC那样将大多数数字资产视为未注册证券。这是对CETU既定优先事项的解读，并非SEC对其自身范围的直接描述，且本文无法根据SEC的原始章程文件进行核实，因为该文件不在可获取的证据范围内。
本文未涵盖的内容
本文的叙述依赖于二手报道，而非SEC的原始指引文件、执法章程或新闻稿，因此无法直接引用分类法的精确法律文本或CETU的成立命令。
关于阿特金斯宣誓就职日期和《GENIUS法案》通过的声明仅基于标题，没有可用的文章正文，因此不能被视为来自该媒体完整文章的独立核实报道。
根据相关报道，截至2026年3月17日，SEC关于“大多数加密资产本身并非证券”的立场仍属于解释性指引，该报道明确指出，该指引尚未具备正式规则的法律效力。阿特金斯告诉记者，一份预计超过400页并包含“创新豁免”的正式规则制定提案即将“在一两周内”出台。本文的证据并未延伸至该规则制定是否曾发布、其内容为何，或是否改变了本文所述的分类法。
国会是否通过了阿特金斯认为使这一转变永久化所需的市场结构立法——他提到了国会正在进行的工作，且另有报道称一项相关法案的通过几率已经下降——也不在本文证据包所能确认的范围之内。
最后，关于CETU专注于欺诈而非证券执法的描述，是相关媒体对该部门已公布优先事项的自行解读。本文将其作为归因于该媒体的分析进行复述，而非来自SEC本身的核实声明。
来源
上述每个事实均归因于相关报道。若报道之间存在分歧，本文已予以说明。
