稳定币支付虽快，但本地货币结算仍是瓶颈：Gravity Team CEO

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稳定币支付虽快，但本地货币结算仍是瓶颈：Gravity Team CEO

2026-08-25 00:58:24

稳定币跨境转账只需数秒，但兑换成可使用的当地货币仍是一个更缓慢、更碎片化的过程

新兴市场流动性提供商Gravity Team的首席执行官Mārtiņš Beņķītis表示，稳定币基础设施已演变为一个流动性问题，因为同一代币在交易和支付场景中承担着不同职能。

稳定币支付依赖两种流动性

做市商持有稳定币用于报价买卖价格、在交易所之间调拨库存，并应对交易活动的变化。而支付公司则利用稳定币为兑换提供资金，随后向收款方发放当地货币。

交易库存必须在多个平台保持可用，而支付余额在结算后可以再次使用。然而，当稳定币到账时，支付公司仍需持有足够的当地货币，以完成转账的另一端。

Beņķītis表示：“稳定币支付基础设施本质上是一个流动性问题，因为稳定币余额承担着截然不同的职能。做市商用它来在订单簿两侧报价，并管理数十个关联交易所的库存风险。支付业务则用它来为兑换提供资金，并向收款方释放当地货币。”

Gravity Team对支付通道的分析发现，代理行模式可能将月交易流量的20%至40%锁定在预存账户中。该公司表示，稳定币可以减少这种闲置资本，但前提是运营商能够维持资金充足的当地货币账簿，并持有足够库存来为兑换报价。

兑换环节依然是瓶颈

一笔稳定币支付至少包含两个不同阶段。第一阶段将代币在链上转移，第二阶段则将其兑换成收款方可以通过当地银行账户或支付服务使用的货币。

Beņķītis表示，第二阶段已成为支付提供商竞争的新领域。每个货币市场都有不同的流动性水平、银行营业时间、合规控制措施、交易限额和交易对手方。

Gravity Team目前支持菲律宾比索、印尼盾、墨西哥比索、巴西雷亚尔、欧元、英镑和美元的结算，并计划增加越南盾。

其内部数据显示，在其服务的东南亚和拉丁美洲支付通道中，传统入境电汇有3%至7%会在首次尝试时被延迟或退回。而在这些市场中，稳定币转账一旦广播，链上成功率超过99.9%。

Beņķītis提醒说，链上成功率并未涵盖整个支付过程。“当地兑换和资金发放仍需在代币到账后完成。”

采用直接银行关系的运营商可以更严格地控制资金、支付截止时间和失败交易。基于合作伙伴的模式可以覆盖更多国家，但依赖于另一家公司的流动性、可用性、交易限额以及失败支付的处理方式。

因此，Beņķītis认为，商业考验不在于代币到达钱包的速度有多快，而在于整个支付流程——包括在主支付路径不可用的情况下——能否以报价价格并在承诺期限内，让收款方完整收到款项。

Stripe和Mastercard深入稳定币支付领域

大型支付公司已投入巨资，将稳定币基础设施融入现有网络。Stripe于2025年2月完成对Bridge的收购，后者为企业提供接收、存储、兑换、发行和支出稳定币的基础设施。Mastercard于8月3日完成对BVNK的收购，该卡组织同意支付最高18亿美元（包括3亿美元或有付款），以获取连接法定货币与稳定币轨道的技术。

Beņķītis将这两笔收购描述为合乎逻辑的步骤，但他同时表示，全球平台在增加不同运营条件的货币时，仍需维持一致的定价和结算。

Gravity Team估计，在其研究的支付通道中，稳定币结算成本占本金的0.1%至0.4%。而代理行模式的估算成本在3%至11%之间，这已考虑了外汇价差、中间行费用以及预存账户中的资本占用。这些对比数据来自公司研究，实际成本可能因支付通道、付款规模、合规要求以及中间环节数量而有所不同。

美联储2026年3月的一份说明也指出，代理行链条可能使跨境支付更慢、更贵且更不透明。美联储表示，中间行可能重复进行合规检查，并增加确定资金滞留位置的难度。

Gravity Team推出机构场外交易平台

Gravity Team于8月24日推出机构场外交易平台，作为连接加密货币流动性与当地法定货币结算的举措之一。该公司表示，该服务在约定的规模、价格和波动范围内充当交易的主体对手方。客户会收到具有明确有效期的报价，而无需通过公开交易所订单簿执行大额订单。

该平台提供60秒内稳定币结算，并在当地银行条件允许的情况下，支持超过20种货币的T+0法定货币结算。T+0意味着法定货币一方计划在交易日当天完成结算，而非一个或多个工作日之后。

Gravity Team表示，其在20多个市场拥有直接银行关系，该平台面向支付提供商、金融科技公司、经纪商以及其他向新兴经济体转移资金的机构。它还提供询价执行和信贷额度，但需遵守其交易对手条款。

该平台推出之际，新兴市场正成为加密货币活动增长最快的地区之一。亚太地区加密货币交易量在截至2025年6月的12个月内增长69%，达到2.36万亿美元，而拉丁美洲的活动增长了63%。

对于美国支付公司而言，问题不仅限于将美元支持的代币转移至海外。尽管《GENIUS法案》为支付型稳定币发行方建立了联邦框架，但国内发行规则本身无法在目的地市场提供比索、雷亚尔、印尼盾或其他当地货币的流动性。

稳定币可以缩短跨境转账的数字部分。但要完成支付，仍需要当地资金、货币兑换、监管检查以及一个有效的资金发放渠道。

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