保琳·皮尔斯称SEC加密货币规则草案是重大改进

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

保琳·皮尔斯称SEC加密货币规则草案是重大改进

2026-08-20 12:11:16

美国证券交易委员会推出加密货币发行新规，旨在平衡融资与投资者保护

美国证券交易委员会（SEC）公布了一项新的监管提案，旨在为加密货币发行方提供更清晰的融资路径，同时试图维持投资者保护措施。在相关声明中，SEC委员赫斯特·M·皮尔斯表示，此举标志着该机构摆脱了此前对数字资产发行适用“不恰当”规则的依赖，取得了进展。

SEC主席保罗·S·阿特金斯在另一份声明中指出，SEC此前以执法为主导的策略，已将部分投资活动推向“离岸”，这可能限制了监管机构为美国投资者提供的保护。综合来看，这些声明表明，该提案试图将针对某些加密货币相关投资合同的监管，从逐案诉讼转向更可预测的框架。

核心要点

SEC委员赫斯特·皮尔斯称新提案是朝着为加密货币发行制定“清晰、合理、可执行”规则迈出的一步。

SEC主席保罗·阿特金斯将此前强调执法与资本流向“离岸”联系起来，认为这削弱了国内可用的投资者保护。

SEC在周二的公告中概述了针对涉及加密资产的特定投资合同的“清晰且适用”的框架。

该提案是在美国参议院未能推动更广泛的《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）之后提出的。

根据阿特金斯最近的评论，SEC领导层表示，即使CLARITY法案未获通过，也愿意继续推进规则制定。

SEC提案寻求建立加密货币投资合同的专用框架

在周二的一份公告中，SEC提出了新规则，旨在建立该机构所称的“针对涉及加密资产的特定投资合同的清晰且适用框架”。核心目标是允许符合条件的实体，按照与其发行结构相匹配的规则来筹集资金，而不是试图将加密货币强行塞入可能无法清晰对应现代数字资产安排的现有分类中。

皮尔斯的评论将这一提案定性为对SEC先前做法的实质性改进。她指出了市场参与者在该机构倾向于对加密货币适用一套她称为“不恰当”的规则时所面临的挑战。她强调的不仅仅是监管活动，更是转向市场参与者能够提前解读并遵守的指引——这关乎发行方如何规划合规、设计代币销售以及管理投资者信息披露等实际问题。

对于投资者和交易者而言，其利害关系同样现实。一个更清晰的框架可以减少围绕哪些发行属于可执行边界内的不确定性，有可能提高信息披露的质量和一致性，而不是让合规性在很大程度上由事后执法结果决定。

阿特金斯：执法压力可能已将活动推向海外

阿特金斯在另一份声明中为SEC转向规则制定提供了政策层面的论据。他表示，SEC先前以执法为主导的方式“将投资推向了离岸”，他认为这限制了投资者“在美国国内”所能获得的保护。

这一观点实际上重构了监管辩论的焦点：阿特金斯并未仅仅关注SEC能否在法庭上证明违规行为，而是暗示基于规则的体系更能为美国市场内的投资者提供保障。其内在的紧张关系在于，严格的执法若缺乏相应的指引，可能会使企业对合规边界不确定，从而鼓励它们寻求替代方案——可能流向监管方法不同的司法管辖区。

虽然声明本身未详述提案的具体细节，但其框架表明重点发生了转变：SEC正试图提供一条可行的监管跑道，使资本筹集能够在既定结构下进行，而不是主要依赖执法行动来提供清晰度。

规则制定在CLARITY法案于参议院受阻后推出

SEC此举的时机至关重要。根据报道，该提案是在美国参议院未能推动《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）几天后公布的。该法案旨在为监管加密货币行业的金融监管机构提供一个更广泛的监管框架。

此外，报道指出，SEC领导层此前已表示，该机构不会无限期等待国会采取行动。7月27日，阿特金斯对CNBC表示，如果参议院未能通过CLARITY法案，SEC“准备好、愿意且有能力推出关于数字资产的规则”。

这一背景有助于理解SEC提案的战略逻辑。当全面的法定改革停滞不前时，监管机构经常面临通过规则制定来填补空白的压力。SEC的做法也可以被解读为，在国会考虑是否以及如何制定更广泛的市场定义时，试图建立一个临时结构——特别是针对SEC认为属于“投资合同”分析范畴的加密货币发行。

市场参与者评估CLARITY法案前景，关注SEC下一步行动

除了SEC的声明，报道还提及了银河数字（Galaxy Digital）对CLARITY法案前景的评估。报道称，银河数字将该法案在2026年获得通过的可能性下调至10%，并警告称多个政治问题仍未解决。该机构还提到，参议院在9月14日复会后，只有大约两到三周的时间来通过该法案。

这种不确定性凸显了SEC的举措可能对市场具有重大意义。如果投资者和发行方认为国会短期内不太可能采取行动，那么规则制定将成为影响美国加密货币发行监管方式的主要机制。

不过，接下来发生什么将很可能决定该提案对日常合规的实际意义。投资者、发行方和合规团队应关注SEC如何界定“涉及加密资产的特定投资合同”的范围，如何在该框架下构建注册和披露要求，以及最终确定的时间表。同样重要的是，市场参与者是否会认为这些规则足以降低不确定性，从而超过剩余的法律和政治风险。

就目前而言，SEC的提案及其领导层对先前“执法优先”策略局限性的明确评论，开启了一场重要的考验：更清晰、更适用的规则能否提供监管机构和市场参与者一直在寻求的可预测性，尤其是在缺乏全面CLARITY法案路径的情况下？

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。币市通对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。币市通用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与币市通无关。币市通不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文