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BTC 美国SEC就加密资产托管提出新规框架：有条件自托管与州信托公司托管
2026年10月1日，美国证券交易委员会（SEC）发布新闻稿第2026-100号，提议建立针对注册投资顾问和受监管基金的加密资产托管框架。该框架允许在特定条件下进行“自托管”，并认可州信托公司作为托管人。根据规定，公众可在该提案文本发表于《联邦公报》后60天内提交评论意见。
Cointribune将此新规与SEC于2025年9月30日发布的指导意见信进行了对比分析。结果显示，监管机构此次视为“新路径”的方案，此前已以不具备法律约束力的“不采取行动立场”形式出现。
核心要点摘要
- 自托管条件：据SEC称，顾问仅在确定无合格托管人可用时，方可自行保管客户加密资产。
- 州信托公司角色：州信托公司被认可为托管人，但需严格隔离客户资产，并接受经审计的账户审查。
- 时间线：评论期为《联邦公报》发表后的60天，具体发表日期尚未公布。
- 适用范围：涵盖1940年通过的两部法律，对象包括注册投资顾问、注册投资公司以及商业发展公司（BDC）等受监管基金。
SEC提案对加密资产托管的具体改变
根据SEC的事实简介，该提案为加密资产托管（即持有客户资产）开辟了两条路径：
- 顾问自托管：需满足特定条件。
- 州信托公司托管：由持牌机构负责。
该提案主要面向注册投资顾问和受监管基金（包括注册投资公司和管理商业发展公司的基金）。依据事实简介，自托管仅在顾问确定没有合格托管人可用时才成为可能，且顾问必须每季度重新验证这一情况。此外，顾问还需证明其专业能力，确保每笔交易至少需要两名人员的联合授权来保护私钥，并在六个月内获得独立审计师关于其内部控制的报告。
对于基金而言，其董事会应监督相关安排。对于州信托公司，顾问或基金应在事前及每年定期核实该公司是否已获得州银行监管机构的授权以持有加密资产，审查其经审计的账户和内部控制报告，并要求将客户资产与其自有资金严格隔离。
与2023年及2025年相比有何不同？
此次提出的规则取代了之前的“不采取行动立场”。2025年9月30日，SEC投资管理部门曾指出，在满足一定条件的情况下，若顾问和基金将某些州信托公司视为银行对待，SEC不会建议对其进行制裁。然而，该信函明确指出其不具有法律效力。
尽管如此，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）曾将此路径描述为“已在实践中可行”。他在2026年9月14日索拉纳政策研究所（Solana Policy Institute）的演讲中表示，他要求相关部门提出一项允许加密资产自托管和使用州信托公司的提案，因为后者路径“在实践中已经行得通”。然而，10月1日的新闻稿描述了不同的局面：
“今天的提案将为加密资产托管提供清晰的监管框架，为投资顾问和基金提供一个此前不存在的全合规路径。”
这两份声明并不矛盾：实践中可行的路径并不等同于符合正式规则的合规路径。2025年至2026年的变化在于，从一份无法律效力的“不采取行动立场”转变为一份仍需委员会正式通过的规则。此外，监管思路也发生了转变：2023年提出的提案（已于2025年6月正式撤回）旨在将托管规则扩展至所有资产；而2026年的提案则声称是专门针对加密资产量身定制的。
（2025年6月正式撤回）
（不采取行动立场，无法律效力）
（提案阶段，开放60天评论期）
来源：SEC，2023年提案撤回公告（2025年6月12日）；SEC，2025年9月30日信函；SEC，新闻稿2026-100（2026年10月1日）。
接下来的时间线步骤是什么？
SEC必须将该提案发表在《联邦公报》（The Federal Register，美国官方联邦期刊）上。随后，公众评论期将开放60天。因此，截止日期并非从新闻稿发布之日算起，而是从上述发表之日开始计算，而SEC尚未公布具体发表日期。
在此阶段，对欧洲投资者而言没有任何实质变化。在欧洲，加密资产托管服务主要由《加密资产市场法规》（MiCA）监管，并由各国国家当局（包括法国金融市场管理局AMF）进行监督。
目前SEC尚无确定的截止日期，这取决于《联邦公报》的发表时间及随后的60天评论期，之后才会对最终文本进行投票。最重要的是，自托管的具体条件将决定诸如比特币等高风险加密资产是否真的可以保留在顾问手中，这一点将是我们的编辑团队重点关注的议题。目前，一个没有明确日期的规则接替了一份没有法律效力的信函，正式的官方印章仍在等待中。
