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比特币在10万美元以下真的便宜吗？

2026-08-16 00:49:34

比特币从10月高点腰斩，但MicroStrategy创始人认为回调正常

比特币自10月创下历史高点以来，已下跌约一半，目前远低于10万美元关口。尽管如此，MicroStrategy创始人迈克尔·塞勒认为，与过去比特币经历的剧烈抛售相比，当前的回调是正常的。在塞勒看来，尽管比特币价格短期内看似疲软，但机构基础设施的增长已改变了长期格局。

塞勒提醒称，2021-2022年期间，比特币曾出现高达75%的跌幅。他指出，自公司2020年8月开始买入比特币以来，已见证五次大规模下跌，而当前的回调幅度与之前相比要小得多。

塞勒为何对比特币价格有不同解读？

塞勒认为，投资者应关注更长的周期，而非每日价格波动。在他看来，对比特币至少采用四年期、最好十年期的视角更为合理。在这一方法中，四年移动均线和200周移动均线是重要参考指标。塞勒指出，日线图上的剧烈波动不足以评估比特币的长期投资逻辑。

塞勒强调的真正变化发生在价格背后的机构结构层面。他表示，两年前，美国总统、财政部长或银行监管机构几乎不可能对比特币发表正面言论，而如今，白宫、美联储主席、美国证券交易委员会和商品期货交易委员会对比特币的支持力度都在增加。

比特币的机构关注度提升了多少？

据塞勒称，约75%的大型银行现在以某种方式支持比特币，而这一比例在过去几乎为零。比特币ETF市场也是这一变化的重要指标之一。塞勒强调，目前约有100只比特币ETF，总管理资产超过1000亿美元，而这一市场在2024年之前并不存在。

这些进展表明，相比过去，加密货币市场对比特币的接入已变得更加机构化。因此，塞勒论点的重要组成部分并非比特币价格本身，而是其在金融体系内地位的强化。

比特币主导地位为何重要？

塞勒密切关注的指标之一是比特币主导地位。这一指标显示比特币在整体加密货币市场中的占比，曾在2021年一度跌至约41%。当时，市场普遍认为山寨币将超越比特币，这一领先加密资产将失去重要性。然而，比特币主导地位随后回升至约68%。

塞勒还指出，比特币的代码被复制了约1万次，但比特币从未被黑客攻击过，而其他项目则遭遇了各种攻击。他认为，这为比特币在网络安全和品牌实力方面提供了重要优势。

比特币能否复制亚马逊和苹果的轨迹？

塞勒并未将比特币与黄金或其他加密资产进行对比，而是将其比作亚马逊2010年时的处境。他表示，当时传统投资者对亚马逊以配送为主的零售模式持怀疑态度，但多年后该公司的成功已无可争议。类似地，塞勒回忆称，2012年他预测iPhone用户将达到10亿时，也遭到了严重质疑。在他看来，变革性技术最初可能显得毫无意义或过于乐观，但随着时间的推移，会被广泛接受。

塞勒还以沃伦·巴菲特投资苹果为例，指出巴菲特约500亿美元的苹果持仓表明，传统资本往往对技术变革反应迟缓。

什么因素可能推动比特币价格重新上涨？

塞勒并未明确表示当前水平是绝对底部，而是列举了比特币的潜在催化剂：地缘政治冲突的结束、从紧缩货币政策向更宽松条件的转变，以及流向人工智能投资的资本最终回流至其他资产。但也需注意，这一观点并非完全客观——塞勒的公司持有数百亿美元的比特币，其过往言论可能影响市场。亚马逊和苹果的类比也基于精选案例，两家公司过去的成功并不能证明比特币未来会取得相同结果。

尽管如此，比特币周围机构基础设施的增长是一个可量化的进展。因此，在评估比特币是否低于10万美元时，不仅要看价格图表，还要关注ETF持仓、机构关注度以及长期市场结构。

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