现在最值得买入的5种山寨币：尚未跟涨的币种

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比特币刚刚经历了2026年最强的一周。在美国财政部将其债券回购操作规模扩大一倍，以及《透明法案》重获动力推动风险偏好上升后，比特币从约62,800美元攀升至77,000美元以上，周涨幅约22%。在此过程中，约有27亿美元的空头头寸被清算。

BTC价格（美元）

然而，并未出现广泛的山寨币上涨行情。CoinMarketCap的山寨币季节指数目前为33（满分100），低于一周前的51。低于25为比特币季节，高于75为山寨币季节。我们正处在一个尴尬的中间地带——少数币种强势上涨，而其余币种则原地踏步。

这种差距正是机会所在。Zcash在七天内上涨了75%。XRP上涨了52%。Aave上涨了63%。与此同时，数十个排名前十以外的成熟项目仅录得个位数涨幅，或勉强跑赢通胀。FalconX衍生品主管Joshua Lim本周表示，交易员已开始将资金轮动至那些此前未上涨的币种，并将其描述为一种“追赶交易”。

以下是符合这一特征的五个山寨币。它们均未进入市值前十。在过去一周、过去一个月，或两者期间，它们表现均逊于比特币。而且，每一种都有其可能重新定价的明确理由，而非仅仅停留在低价状态。

为何仍有如此多的山寨币落后于比特币？

当前周期中，机构资金通过ETF流入比特币，这类资金在结构上无法像2017年和2021年的散户利润那样轮动至山寨币。美国现货比特币ETF本月连续五个交易日净流入约19.2亿美元，总资产规模已达约1000亿美元。这些资金被锁定在依法只能持有比特币的产品中。贝莱德的一只基金不可能在比特币表现强劲的一周里决定买入Solana。

比特币的市占率仍接近58%。在以往周期中，当市占率跌破这一水平时，会引发资金沿风险曲线向下级联。而这一次，资金的级联是缓慢、选择性的，且由叙事驱动。有“故事”的币种被买入，没有故事的币种则原地不动，无论其底层技术多么优秀。

实际结果是，落后币种可分为两个截然不同的群体。一些币种价格低廉是因为市场尚未轮动到它们；另一些币种价格低廉则是因为市场在仔细审视后认为它们不值这个价。区分这两者，正是全部的工作所在。

这五个山寨币是如何选出的？

每个币种的市值排名均不在前十，其周涨幅均低于比特币的23%，并且都有一个特定的催化剂可能缩小差距。筛选过程使用了三个条件：

在CoinGecko上按市值排名第11位或更低（排除稳定币）；在7天、30天或两个时间段内表现明显逊于比特币；拥有一个重新定价的真实理由——即已交付的升级、结构性的供应变化、监管转变或可衡量的业务增长，而不仅仅是一个看起来超卖的图表。

Meme币、交易所代币和没有独立开发活动的项目被排除在外。以下内容按市值排序，而非按确定性排序。

为什么门罗币（XMR）是目前最大的大盘落后币种？

过去一周，门罗币仅上涨3.7%，而其最接近的竞争对手Zcash则上涨超过75%，这是这两个隐私币领头羊数月来表现差距最大的一次。门罗币交易价格约为422美元，市值接近79亿美元，排名第18。过去30天，其涨幅约为20%，与比特币基本持平，因此这更像是一周的短期脱节，而非长期低迷。这一区别很重要。

隐私赛道是2026年表现最强的板块之一。门罗币在1月份创下接近798美元的历史新高后有所降温。该赛道资金经常因治理新闻、巨鲸流动和监管头条在XMR和ZEC之间轮动。当Zcash的整个Electric Coin Company团队在1月份辞职时，资金直接流入了门罗币。而本周，资金流向则完全相反，且势头强劲。

其看涨逻辑是，在明显受青睐的赛道内存在均值回归的可能。而看跌逻辑则比本列表中的其他任何币种都更为严峻：门罗币面临真正的准入问题。2025年期间，约有73家交易所下架了XMR，Kraken暂停了其对欧洲经济区客户的服务，欧盟的反洗钱法规计划禁止持牌服务提供商处理隐私币，并将在2027年前逐步实施托管禁令。如果你在欧洲，在假设自己可以购买之前，请先检查你所在平台上的可用性。

Gram（GRAM）能否最终将Telegram的用户基础转化为需求？

尽管Telegram已直接接管网络运营，但Gram在30天内仅上涨4.6%，这使得其公司新闻流与价格走势之间的差距成为本列表之最。Gram是前身为Toncoin的代币。其交易价格约为1.51美元，市值约42亿美元，排名第23。更名于2026年6月15日生效，此前社区投票以81.22%的支持率通过。技术上没有任何改变。余额、合约和地址均未受影响，区块链本身仍被称为“开放网络”。

真正改变的是控制权。5月4日，Telegram从TON基金会手中接管了验证者集，成为该网络最大的验证者。Pavel Durov将此次品牌重塑描述为他称为“让TON再次伟大”的七步路线图的第四步，而第五至第七步仍未公布。据称，网络改进包括吞吐量提升约10倍，费用降低约六倍。其核心论点很直接：一个拥有约9亿月活用户的即时通讯应用现在正直接主导这条链，并且还有三个未公布的路线图步骤。反驳观点则认为，这个论点已经存在多年，却始终未能转化为持续的代币需求，而且Coinbase在6月终止了GRAM永续期货，这减少了美国交易者的杠杆获取渠道。

Ondo（ONDO）是持有代币化交易最便宜的方式吗？

Ondo的业务增长今年几乎超过了加密领域的任何项目，而其代币在过去30天内仅上涨了2.5%。ONDO交易价格约为0.377美元，市值接近18.5亿美元，排名第48。公司业务与代币价格之间的脱节非常明显。

Ondo的总锁仓价值已突破40亿美元，在代币化股票中占据超过70%的市场份额，并通过OUSG和USDY拥有超过25亿美元的代币化美国国债产品。其经纪交易商子公司Oasis Pro Markets已获得美国证券交易委员会和金融业监管局批准，可向美国投资者提供代币化股票。2023年启动的SEC调查已结案，未采取执法行动。其永续合约交易所在七周内名义交易量已达约90亿美元。合作伙伴包括万事达卡、富达、贝宝、瑞波和摩根大通的Kinexys。

链上真实世界资产总额在2026年已超过360亿美元，美国存管信托与清算公司于7月启动了代币化生产测试，有50多家公司参与。那么，为什么代币价格持平？在购买前有两个值得了解的理由。首先，ONDO是一个治理代币，目前不直接从协议费用中获得收入，因此业务增长并不会自动流向持有者。其次，代币解锁将持续到2029年1月。创始人Nathan Allman也于2026年5月意外去世，由Ian De Bode接任CEO。7月批准了1亿枚代币的销毁，这在边际上有所帮助，但并未解决价值捕获的问题。

Kaspa（KAS）与其他所有落后的工作量证明币有何不同？

预计到2026年底，Kaspa的供应量将接近零，总供应量的约95%已被挖出，这消除了全年压制价格的矿工抛售压力。

KAS交易价格约为0.029美元，市值约8.07亿美元，排名第82。其价格较约0.20美元的历史高点下跌超过80%，过去一周仅上涨8.5%，过去一个月上涨4.8%。但开发进度与图表表现并不匹配。Toccata硬分叉于2026年6月30日激活，将Kaspa从一个快速支付链转变为一个可编程的基础层，在Layer 1增加了契约、原生KRC-20代币支持和零知识验证操作码。Kasplex提供了一个与EVM兼容的Layer 2，使用桥接的KAS作为燃料费。Rusty Kaspa v1.1.0于3月发布。该网络已处理超过6亿笔交易。

供应方面的论点才是有趣的部分。随着最大供应量287亿枚KAS的约95%已流通，且新发行量逐渐趋近于零，其价格对需求的敏感度远高于那些背负着沉重解锁计划的竞争对手。风险同样显而易见。构建基础设施不等于吸引开发者，Kaspa已经花费了一年的时间证明，仅靠升级并不能推动价格上涨。DAGKnight共识升级是下一个里程碑。矿工还需要交易费来替代区块奖励，而这需要尚未到来的实际应用。

Cosmos（ATOM）是一个深度价值投资机会，还是一个价值陷阱？

ATOM的价格较其历史高点下跌了约96%，这使其成为本列表中最具反向投资色彩的名字，也是最有可能令人失望的一个。ATOM交易价格约为1.60美元，市值约8.47亿美元，排名第77。其周涨幅为8.1%，而比特币为23%。

看涨的理由是：Cosmos Stack被广泛使用，IBC连接了超过200个网络，2026年路线图的目标是实现每秒5000笔交易和500毫秒的区块时间，此外还有面向Solana的IBC v2轻客户端以及面向EVM链的通用解决方案。Cosmos Labs还开启了一项正式努力，围绕收入模型而非通胀模型重新设计ATOM代币经济学，直接回应了多年来困扰该代币的批评。质押率最近创下超过61%的历史新高。

看跌的理由是：该重新设计目前仍处于研究阶段，而非经批准的协议变更。使用Cosmos SDK构建的链可以在不向Cosmos Hub支付任何费用或持有ATOM的情况下使用该技术，这正是代币价格下跌而软件却取得成功的原因。关键的稳定币应用链Noble已退出生态系统。dYdX、Celestia和Injective都受益于Cosmos，却未为ATOM持有者带来价值累积。仅当你接受这是一个押注于治理执行而非技术本身的赌注时，才考虑将其纳入。技术从来都不是问题所在。