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Hyperliquid政策中心敦促美SEC与CFTC明确股权永续合约规则

2026-08-26 00:50:18

Hyperliquid 政策中心敦促 SEC 与 CFTC 明确股票永续合约的监管归类

Hyperliquid 政策中心（HPC）已向美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）提出请求，希望明确股票永续合约是否可被视为证券期货。该请求是在 CFTC 于今年五月批准首批以永续合约形式在美国上市的期货产品之后提出的。HPC 认为，清晰的分类将有助于推动更多永续交易进入美国市场，并降低监管不确定性。

永续合约的归类问题仍未解决

据 HPC 介绍，永续合约与期货存在多项共同特征，包括标准化条款、可互换性以及通过反向平仓退出的能力。然而，由于其缺乏固定到期日，在美国法律框架下的处理方式变得复杂。该机构指出，过去在执法行动中，类似的合约曾被赋予不同的分类。这种不确定性导致永续市场大量流向海外，尽管其交易量十分庞大。CFTC 和 SEC 过去一年一直在研究这一问题。今年六月，两家机构就互换定义如何适用于新型产品征求意见，并询问现金结算的股票永续合约是否可归类为证券期货。HPC 就此提交了评论意见。

HPC 寻求跨市场统一监管框架

HPC 希望监管机构根据合约的具体特征和交易结构来对永续合约进行分类。该机构表示，监管权限应依据参考资产来确定，而非取决于合约本身属于期货还是互换。HPC 还要求监管机构确认，符合资格的股票永续合约可以作为证券期货上市交易。同时，交易所应保留其在决定上架哪些产品时现有的灵活性。此外，HPC 呼吁两家机构在分类标准上保持一致，并建议监管机构更新证券期货框架，以适应新型产品结构。证券期货同时受 SEC 和 CFTC 监管，在任一机构注册的交易所均可通过现有框架上市此类产品。

Hyperliquid 交易量达 4800 亿美元

HPC 表示，过去十个月间，Hyperliquid 平台上的永续合约交易量超过 4800 亿美元，涵盖石油、金属、货币、股票指数及个股等品种。该机构认为，监管机构无需通过正式规则制定程序即可提供明确指引。解释性指导、政策声明以及工作人员的具体行动，都可以初步建立相关框架。CFTC 主席 Selig 曾表示，核心问题在于永续市场是否在美国的监管与标准之下运行。HPC 表示，将继续与 SEC 和 CFTC 保持沟通。

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