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我的关注稳定币发行商Circle上半年营收14亿美元，净利约9800万美元
作为USDC稳定币的发行方，Circle在2026年上半年实现了约14亿美元的营收。尽管大部分收入用于支付合作伙伴费用及运营成本，但其仍保持了微薄但正向的利润率。
营收分配详情
根据Circle官方博客发布的数据，2026年上半年其总营收约为14亿美元。其中，约8.19亿美元被支付给USDC的分销合作伙伴以及用于覆盖交易成本。这意味着每1美元的营收中，约有59美分流向了合作伙伴和交易环节。
其余资金主要用于业务运营。首席商务官Kash Razzaghi指出，约4.73亿美元（即每1美元营收中的34美分）被重新投入企业运营，涵盖许可证获取、银行关系维护、结算流动性管理、合规审查、新产品开发以及区块链集成等方面。
Circle表示，从每1美元的营收中，公司保留了7美分的净利润。基于约14亿美元的营收规模，这暗示了其利润约为9800万美元。不过，Circle在公开声明中更倾向于以利润率而非具体金额来表述这一数据。
回应市场质疑与竞争压力
此次信息披露正值稳定币市场竞争日益激烈的背景之下。此前，一些新入局的稳定币项目批评现有发行商占用了过多收入、赎回费用过高，并声称更高效的市场模式可能取代现有巨头。Circle通过公布财务细节，旨在回应这些批评。
Circle强调，其收入共享模式是基于合作伙伴为市场带来的USDC数量及其在平台上的留存量来进行奖励的。
网络规模与Coinbase的合作
Circle还指出了支撑这些成本背后的庞大网络规模。数据显示，2026年上半年，链上结算交易量超过36万亿美元；Circle铸造和赎回的USDC总量超过3150亿美元，日均处理量约为17亿美元。
据Circle统计，6月份USDC占据了全球稳定币交易总量的约77%，而去年同期这一比例为60%。
在众多合作伙伴中，Coinbase是最大的合作方。Coinbase在第二季度报告中披露，其应用内平均USDC余额达到200亿美元，创下历史新高，同比增长44%。虽然第三方市场数据提供商报道称，根据合作协议，Circle向Coinbase支付了约6.553亿美元的分销和交易成本，但该数据并非直接来自Circle的官方博客。
盈利模式与未来展望
这种利润分配比例之所以重要，是因为Circle的收入主要来源于支持USDC储备资产所产生的利息。在第二季度财报中，Circle报告称季度末流通中的USDC规模为733亿美元，同比增长19%；总收入及储备收益为7.01亿美元，同比增长7%。
对于如此体量的公司而言，7%的净利率虽属 modest（适中/温和），但在Circle大量投入合规建设与产品研发的背景下，保持盈利状态依然具有重要意义。
