比特币突破6.8万美元，财政部安抚债市，山寨币集体走强

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比特币价格突破68,000美元，日内涨幅达5.15%，周涨幅为7.46%。以太坊表现更为强劲，上涨7.80%，收于2,064.79美元。美国财政部将从9月9日起，将其长期债券回购规模至少翻倍。

空头头寸成为当日爆仓的主要来源。周三，在美国财政部宣布将至少加倍其长期国债流动性支持回购操作规模后，比特币攀升至68,000美元以上，所有主要山寨币随之上涨。此举将30年期国债收益率从前一日创下的19年高点拉回。比特币交易价格为68,122.88美元，24小时内上涨5.15%，以太坊涨幅达7.80%，Solana上涨6.37%。股市结束了连续三天的跌势，道琼斯指数上涨约306点。此次变动完全由债券市场引发，且涨势在本文撰写时仍在持续。

空头为此次上涨付出代价

当日，押注市场进一步下跌的杠杆头寸被大量清算，空头清算规模约为多头清算规模的四倍。数周以来，由于比特币在窄幅区间内波动，波动率降至多年低点，市场头寸一直偏向错误方向。当债券市场行情转变时，这些交易者成为被迫买入方，这也是为什么交易时段后半段涨势快于前半段的原因。

涨幅并非均匀分布。比特币市值达到1.36万亿美元，周涨幅为7.46%。以太坊开盘价为1,917.85美元，现已涨至2,064.79美元，七天内上涨9.16%，当前市值为2,491.8亿美元。Solana达到81.88美元，XRP为1.05美元，狗狗币上涨4.44%。BNB和TRON表现严重滞后，尽管市场普遍上涨，但TRON在七天内仍下跌0.66%。

比特币 68,122美元 +5.15% 24小时 · +7.46% 7天

以太坊 2,064美元 +7.80% 24小时 · +9.16% 7天

Solana 81.88美元 +6.37% 24小时 · +8.24% 7天

XRP 1.05美元 +5.64% 24小时 · +4.85% 7天

隐私币在周度表现中领先主流币种

Zcash当日上涨6.98%，周涨幅达13.06%，收于548.08美元，是中型市值币种中周度表现最强的。与Cardano相关的隐私代币Midnight市值达到3.1684亿美元，上涨11.76%，但由于其市值较小，这一百分比涨幅更多反映的是薄弱的订单簿而非坚定的市场信心。Worldcoin上涨5.01%，Sui在经历了本周大部分时间的下跌后回升6.59%。以太坊出现在一小时涨幅榜前列是一个例外，因为一个市值2,490亿美元的资产通常不会与市值低于4亿美元的代币在同一区间内波动。

ZEC +13.06% 7天 · 548.08美元

NIGHT +10.81% 7天 · 0.01907美元

XLM +4.60% 7天 · 0.1671美元

HYPE +7.56% 7天 · 60.12美元

SUI +1.91% 7天 · 0.6984美元

20亿美元的操作调整撬动了2.3万亿美元的市场

在财政部长斯科特·贝森特的领导下，美国财政部将把其回购操作的最大规模从20亿美元提高到至少40亿美元，目标锁定在10至20年期和20至30年期国债领域，这些领域自6月底以来一直面临买家短缺。此项调整将于9月9日开始，至11月4日（下一次季度再融资公告日期）结束。

这是市场流动性操作，而非经济刺激。政府回购那些交易活跃度低于新发行债券的旧券，交易商交出他们不再想持有的债券，而资金则通过发行短期债券获得。此举之所以有效，是因为为交易商提供了非流动性非活跃旧券的可靠退出渠道，从而降低了他们最初持有这些债券所要求的溢价。

“这不是债务偿还，这只是对国债到期结构的重新安排。”——彼得·布克瓦，One Point BFG Wealth Partners首席投资官

导致这一操作成为必要的压力已经累积了数周。7月份的财政赤字达到了4323亿美元，是自2021年3月以来的最大月度数字，使今年迄今的财政赤字接近1.8万亿美元。为约40万亿美元的国家债务提供偿债服务今年已花费约1.2万亿美元。与人工智能建设相关的企业债券发行正在争夺同样的资金，上周的30年期国债拍卖以2001年以来的最高收益率结算，而中东冲突使油价和通胀预期居高不下。长期国债市场只是耗尽了自然买家。

债券市场动态

30年期国债收益率：周二最高触及5.337%，为2007年6月以来最高 → 5.196%（-9个基点）

10年期国债收益率：4.747% → 4.647%（-6个基点）

为什么9个基点对无收益资产类别很重要

当有政府背书的长期债券收益率超过5.3%时，向投资委员会推荐持有一种不产生任何收益且单日波动幅度达5%的资产，其理由就变得难以令人信服。收益率下降扭转了这一计算，并降低了为加密货币交易提供大量资金的杠杆基金的资金成本。市场情绪也尚未跟上。恐惧与贪婪指数读数为44，仍处于中性区间，而这是在空头遭受重创之后。在一个比特币日涨幅达5%的日子里，中性读数通常标志着一次反弹喘息，而非趋势转变。

9月9日才是政策落地验证时刻

目前尚未进行任何实际购买，加密货币市场的涨势规模已经开始超过长期债券收益率9个基点变动所能合理解释的范围。真正的考验在于，当操作真正开始而不仅仅是计划时，30年期国债收益率能否维持在5.196%附近。在此之前，美联储7月份的会议纪要将对短端利率产生影响，特别是考虑到当时有三位官员投票支持加息。通过发行更多短期票据来为回购提供资金，也使得政府借款转向对政策变动最敏感的期限，这增加了2027年的展期风险。抵押贷款市场提供了更清晰的信号来判断此次调整是否有效：周二30年期固定利率抵押贷款平均利率触及6.75%，如果调整有效，它将跟随同样的曲线下降。

价格数据截至2026年8月19日18:32 UTC。市场在本文撰写时仍在继续上涨。