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Bitwise市场中性加密基金因期货溢价扩大，收益率达5.9%

2026-08-27 12:37:38

Bitwise 市场中性加密基金收益率达 5.9%，期货溢价持续扩大

Bitwise 旗下市场中性加密基金 USCC 在过去 30 天内实现了 5.9% 的年化收益率，主要得益于期货与现货价格之间价差的持续扩大。该基金采用“现金-持有”策略，在买入比特币、以太坊等主要现货资产的同时，卖出相应期货合约，以此捕获溢价差额，而无需承担市场方向性风险。

策略如何运作

“现金-持有”策略是传统金融中成熟的无风险套利技术，而在加密货币领域的应用正吸引越来越多寻求无价格波动风险的机构投资者。通过持有现货资产并做空期货，该基金锁定了一个反映市场看涨情绪的价差。除基差交易外，该基金还配置了 weETH 和 JitoSOL 等流动性质押资产，通过质押奖励获取额外收益。

近期期货溢价的上升表明，加密货币市场的整体看涨情绪有所升温。这扩大了基差，使得基金在波动率较低或空头头寸占主导的时期获得了更高的回报。

基金表现与增长

Bitwise 于今年 6 月从 Superstate 手中获得了该代币化基金的管理权，随后该产品吸引了约 1.377 亿美元的管理资产。该基金能够与去中心化金融（DeFi）协议集成，这为其增添了另一层实用性——在保持市场中性姿态的同时，实现资本的无缝部署。

与目前收益率约 4% 至 5% 的短期美国国债相比，该基金 5.9% 的年化收益率具有竞争力，尤其是考虑到其额外的质押收入。但投资者应注意，该收益率并非保证，且可能随市场状况和基差波动而变化。

对加密货币投资者的启示

Bitwise USCC 基金的表现凸显了加密领域对复杂收益策略的日益增长的需求。随着机构参与度的提高，能够提供风险调整后收益且无方向性风险的产品很可能获得更多关注。对散户投资者而言，这一趋势标志着加密市场的成熟，以及过去仅限对冲基金使用的工具正变得触手可及。

需要认识到，市场中性策略并非没有风险。基差可能收窄甚至反转，质押涉及锁定期和罚没风险，且底层资产本身仍具波动性。投资者在配置资金前应进行充分尽职调查，并考虑自身的风险承受能力。

结论

Bitwise USCC 基金在过去一个月中凭借不断扩大的期货基差和额外质押奖励，实现了 5.9% 的稳健年化收益率。该产品反映了加密投资工具持续演进的趋势，为寻求收益的投资者提供了一种市场中性选项。随着市场发展，此类策略可能变得更加主流，但需要持续监控并对底层机制有深入理解。

常见问题

Q1: 什么是加密货币中的“现金-持有”策略？

“现金-持有”策略是指同时买入现货资产并卖出同一资产的期货合约。投资者通过现货价格与更高的期货价格之间的差额（即基差）获利，而无需对资产价格走势做出方向性判断。

Q2: 市场中性加密基金是否无风险？

并非无风险。虽然这类基金旨在消除方向性市场风险，但仍面临基差风险（价差意外收窄）、质押风险（如罚没或锁定期）以及操作风险。收益率可能波动，并非永远为正。

Q3: Bitwise 的基金与传统固定收益投资相比如何？

该基金近期 5.9% 的年化收益率高于许多短期国债收益率，但风险显著更高。与受美国政府支持的国债不同，加密策略面临市场波动、监管变化和技术风险。投资者应仔细权衡这些因素。

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