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ETH LSEG 规划24/5交易、数字证券存管及代币化股票，携手Kraken与汇丰银行构建新基础设施
LSEG（伦敦证券交易所集团）概述了其未来计划，包括推出24/5全天候交易模式、建立数字证券存管系统、发行代币化股票，以及与Kraken和汇丰银行合作的新基础设施项目。
LSEG24交易周期将于2027年上半年启动
在“欧洲区块链大会”第二天媒体简报会上，LSEG的Darko Hajdukovic在一个关于机构级数字市场基础设施的小组讨论中阐述了这些项目。他表示：“明年上半年，我们将过渡到24/5交易周期，即‘LSEG24’。我们正在建设一个数字证券存管系统，并与Kraken合作在其上上市，同时开发代币化股票产品。此外，我们还与汇丰银行签署了一份谅解备忘录，旨在建立互操作性连接。”
Hajdukovic在2026年会议期间发言时提到的“明年上半年”，意味着LSEG24计划将在2027年上半年实施。媒体稿件未提供具体的发布日期，也未明确指出最初将通过该系统交易的证券种类。
这表明LSEG正在交易流程的多个环节进行布局，而非仅仅开发单一的代币化产品。交易、存管服务、上市以及与其他金融机构的连接，分别对应着市场的不同部分。
数字存管与跨平台连接
LSEG的数字证券存管系统将支持合格资产的记录与结算。其与Kraken的合作有望将加密货币原生平台引入上市流程。根据提供的声明，与汇丰银行的协议涉及建立互操作性链接。
LSEG并未说明其计划的代币化股票是否采用与xStocks或Coinbase产品相同的法律模型。Hajdukovic在引用的讲话部分也未指出支持这些代币的区块链网络。
代币化股票进入受监管市场
LSEG的计划出台之际，各大交易所和经纪商正在测试将传统股票与区块链网络连接的不同方式。部分产品代表由托管人持有的证券的受益权益，而另一些产品仅提供对基础股票价格的合约敞口。
Coinbase首席执行官Brian Armstrong曾表示，代币化股票应持有真实证券，而非作为合成价格追踪工具运作。今年8月，Coinbase为符合条件的非美国客户推出了与苹果、英伟达、Meta和Alphabet挂钩的Base原生代币。
所有权结构依然至关重要，因为区块链代币并不自动赋予投票权、股息或直接针对发行公司的法定索赔权。投资者实际拥有的是什么，取决于产品条款、托管安排以及官方股东名册。
Kraken已超越简单的股票代币交易。今年9月，该交易所推出了与SPDR S&P 500 ETF信托、Invesco QQQ信托和英伟达挂钩的xStocks收益金库。允许客户存入选定的xStocks并通过自动化策略赚取回报。根据交易所文档，Kraken收取25%的表现费，并在显示预估年化收益率之前扣除该费用。
全天候市场带来的结算挑战
花旗集团的Nadine Teychenne在同一小组会议上表示，区块链基础设施可以为机构提供实时的交易记录和可编程资产。“最有趣的是区块链作为单一事实来源的实时、全天候特性，以及我们开始在代币化货币市场基金中看到资产的可编程性。”她补充说，花旗自2015年以来一直在研究区块链系统，包括钱包基础设施和内部代币化存款，后者能够随时在全球范围内转移客户资金。
然而，延长交易时间本身并不能提供对银行资金的24/7访问权限。证券可能在夜间或周末交易，但用于资助和结算交易的银行通道可能处于关闭状态或仅在有限时间内运营。
今年9月的一项关于周末美元融资缺口的分析发现，当传统美元结算系统不可用时，全天候开放的代币化市场可能会面临流动性压力。当平台承诺连续交易但依赖银行合作伙伴处理现金流动时，这一问题变得更加突出。
LSEG于2026年初推出了“数字结算之家”，以支持涉及商业银行资金、证券和数字资产的交易。据LSEG称，该服务允许24/7转账，并使用同步结算来减少任何一方面临完成风险的时间段。
美国市场也在考虑类似变革
对于美国投资者而言，LSEG的路线图与美国延长股票交易时间和确立代币化证券规则的努力并行存在。美国平台传统上依赖于标准交易时段之外的隔夜交易场所，但为了回应国际需求，交易所运营商正在追求更长的交易时段。任何延长的时间表仍需市场监控、稳健的清算系统以及在参与度可能较低的时段内充足的流动性。
代币化股份在美国引发了另一个监管问题。即使其所有权记录或转移过程使用区块链，由证券支持的产品仍可能受联邦证券法的约束。证券交易委员会（SEC）的处理方式取决于代币是代表实际证券、通过中介持有的受益权益，还是追踪其价格的衍生品。因此，过户代理记录、托管条款和股东权利与用于移动代币的技术同样重要。
在巴塞罗那的小组讨论中，欧洲金融市场协会（AFME）的Coco Chen询问参与者机构市场基础设施近年来的发展情况。Teychenne表示花旗已通过活性的内部代币化存款转移客户资金，而Hajdukovic则列出了LSEG24、存管项目、代币化股票产品以及与汇丰银行的连接作为LSEG的下一个项目。
