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Following核心要点
美国商品期货交易委员会（CFTC）已修订关于注册加密货币企业的代币化资产及基于区块链的记录管理指南。在满足特定要求的前提下，获批准实体现在可以将客户资金投资于代币化资产版本。此次监管修订发生在参议院未能推进《CLARITY法案》（旨在建立加密市场结构的立法）之后。包括证券交易委员会（SEC）和CFTC在内的联邦机构正利用其现有的法定权力推进加密货币监管。州级法律官员对此提出反对，认为该法案会削弱他们对证券市场的监督能力。
CFTC发布新指南，允许经纪人将客户资金投资代币化资产并链上存证
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了关于代币化资产及基于区块链的记账系统的最新修订指南。监管机构在周四的一份声明中宣布了此次修改。新的框架针对的是注册的加密货币相关企业，并建立在CFTC今年三月发布的初步指导基础之上。
更新：CFTC现允许美国经纪人将客户资金投资代币化资产并保留链上记录。CFTC工作人员今日更新了其加密货币常见问题解答（FAQ），新增了四个答案并修订了一个：代币化投资：经纪商和清算所可以将客户资金投资于……pic.twitter.com/NaxVdntImk— Coin Bureau (@coinbureau) 2026年9月24日
根据更新的指南，获批企业可以将客户资产投入到底层工具的代币化代表形式中。只要这种代币化替代方案赋予与传统形式相同的法律和经济权益，该做法便获得监管认可。CFTC还指出，在这些更新后的法规下，它不会反对采用基于区块链的记账系统的企业。CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）表示，这些修改旨在为加密货币行业提供更强的监管透明度。
国会立法尝试未竟全功，政策更新紧随其后
此次指南修订发生在美国参议院未能推进《数字资产市场清晰度法案》（Digital Asset Market Clarity Act）仅仅几天后。拟议中的这项立法旨在明确CFTC和证券交易委员会（SEC）在数字资产方面的各自监督责任。投票失败后，行业观察人士普遍预计，国会将在2027年之前无法通过加密货币市场结构立法。这一发展促使监管机构采取独立行动，而非等待立法指导。
CFTC已向白宫提交了一份加密货币市场监督框架以供审查。SEC也表现出了类似的主动性。在立法受挫后不久，SEC发布了一项命令，建立了代币化证券交易的临时框架。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在投票前表示，他的机构已准备好在没有国会干预的情况下独立推进加密货币监管。SEC还提出了针对涉及加密货币资产的具体投资合同的监管框架。
行业参与者与州当局的回应
加密货币行业领导人曾支持《CLARITY法案》，并预期其能获得批准。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在一次较早的程序性投票失败后表示，该行业再也无法等待国会的行动。Blockchain Association首席执行官、前CFTC委员萨默·默辛格（Summer Mersinger）认为，监管的清晰度将吸引更多投资进入该行业。她建议这将促进加密货币与传统金融体系的更深层次融合。
然而，对该法案的支持并非普遍存在。一个跨党派的州总检察长联盟向参议院银行委员会提交了信函，表达对《CLARITY法案》的反对。他们的论点主要集中在担忧该法案会剥夺各州对证券市场的监管权。州级法律官员辩称，各州必须保留保护公民免受欺诈性计划的权力。布鲁金斯学会的亚伦·克莱因（Aaron Klein）表示，资本市场监督应属于联邦层面。他认为各州更适合处理欺诈和诈骗起诉。默辛格指出，州的执法行动通常发生在犯罪行为之后。她强调需要联邦监督以防止损害在实际发生前出现。
<《CLARITY法案》仍有可能复活。参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）改变立场投了反对票。这一策略性决定保留了他未来在参议院会议上提出重新考虑该立法动议的能力。与此同时，联邦监管机构继续利用现有法定权力推进其努力，拒绝等待国会的立法行动。
