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Grayscale Income-Seeking Fund, Zcash ETF Assets Close to US$1 Billion

2026-09-28 03:12:25

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TLDR：新Zcash ETF如何将期权转化为收益

随着ZEC价格测试1,592美元，拟议的Zcash ETF资产规模接近10亿美元。该ETF将利用ZCSH等ZEC交易所交易产品的期权来寻求每两周支付一次的收益。

Grayscale表示，该基金不会直接持有ZEC；如果标的Zcash产品大幅上涨，出售看涨期权可能会限制其收益。截至9月25日，ZCSH持有的资产约为9.96亿美元，但该总额包括从Grayscale早期信托继承的头寸。ZEC交易价格接近1,580美元，1,592美元和1,670美元是附近的上涨阻力位，而跌破1,534美元将削弱短期走势。

Zcash (ZEC) 价格走势

新Zcash ETF如何将期权转化为收益

Grayscale于9月25日向SEC提交的申请文件描述了这只拟议基金为主动管理型基金。其既定目标结合了当前收入与一定的资本增值潜力。在正常条件下，该基金将主要投资于与Zcash交易所交易产品挂钩的期权。它使用期权的名义价值设定了80%的阈值。

基金经理将买入看涨期权并卖出看跌期权，以建立对标的产品价格敞口。随后，它将卖出其他看涨期权以收取权利金。Grayscale预计，产生收入的看涨期权通常会在一个月或更短时间内到期。该申请文件将这种组合称为合成备兑看涨期权策略。持有ZEC的ZCSH似乎是其期权可能参考的产品之一。

卖出看涨期权会造成明确的限制。如果ZCSH涨幅超过所选的行权价，收入基金可能会错失部分收益。期权权利金提供了现金，但不能保证盈利或保护基金免受价格下跌的影响。当基础基金下跌时，卖出看跌期权也使该策略面临风险。

拟议的Zcash ETF将根据投资组合的收益情况每两周分配一次收入。Grayscale表示，其拟议的分配金额或收益率没有保证。如果收入不足，某些付款可能代表投资者资本的返还。Zcash ETF的申请文件中留空了新基金的代码和费用数据。

该基金既不持有ZEC，也不维护钱包或私钥。其期权结构也意味着其股价可能与ZEC的走势不同。Grayscale表示，ZCSH及其上市的期权交易历史较短，这可能会影响定价和流动性。

Zcash ETF资产规模接近10亿美元，ZEC测试1,592美元价位

截至9月25日，Grayscale现有的Zcash ETF（ZCSH）总资产约为9.96亿美元。在Grayscale将其早期的Zcash信托转换为ETF后，该基金于8月25日开始在NYSE Arca交易。ZCSH的上市期权于9月8日跟进，创造了拟议收入策略可以使用的工具。Grayscale还计划于9月30日进行三合一的股份拆分。这一变化将按比例调整流通股数和每股价格，而不会增加基金总资产。

该资产数字并不等于转换后的新增申购。之前的信托已经持有ZEC，而代币价格的变化会改变这些头寸的价值。在随后的反弹和交易所上市之前，Grayscale报告称截至6月30日信托资产约为1.55亿美元。Digital Currency Group（Grayscale的间接母公司）于9月8日交换了85,705枚ZEC，以换取约1亿美元的ZCSH新股。除了较旧的持仓和价格变动外，Zcash ETF通过这些创建操作增加了资产。

根据市场数据，截至发稿时，ZEC交易价格约为1,580美元，24小时内小幅上涨。CoinGecko显示，ZEC在过去七天内上涨了约9.6%。尽管如此，SEC申请文件并未表明拟议基金的推出导致了最新的价格波动。

近期水平显示，1,592美元位于当前价格和近期1,670美元区域之间。突破1,592美元将使上方阻力位重新受到关注。如果ZEC跌破1,534美元，短期走势将减弱。

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