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BAL Balancer提议终止协议运营并向BAL持有者分配约900万美元国库资金
由于2026年的重组未能使收入增长至足以覆盖运营成本的水平，Balancer的领导层提出关闭该去中心化金融（DeFi）协议，并将其价值约900万美元的国库资金按比例分配给BAL代币持有者。由Treasury Council成员、前Balancer Labs首席执行官Marcus Hardt起草的清算计划，将于9月25日进入Snapshot投票环节。
该提案于9月14日发布在Balancer治理论坛上，呼吁进行有序清算，并以实物形式按比例向代币持有者分配国库资产。BAL持有者需销毁其持有的代币以兑换相应份额，这一机制取代了此前批准的BAL回购计划。
市场动态与财务背景
截至9月15日，BAL价格约为0.1126美元，当日上涨1.52%，市值约为790万美元。这意味着国库的价值超过了代币本身的总市值，这种“地板效应”可能会影响持有者的投票倾向。
对BAL持有者和流动性提供者（LPs）的影响
如果投票通过，Pool池将在10月30日转为仅支持提取模式，贡献者的工作也将于10月31日结束。在此截止日期之后，流动性提供者需要退出头寸，因为活跃的开发和维护工作将停止。
国库赎回将按分阶段的时间表进行：
- 第一轮窗口：将于2027年5月底开放，持续六个月。
- 第二轮空投：预计在2028年1月底前完成。
- 最终扫尾：预计在2028年7月底前完成。
需要注意的是，存放在国库中的BAL代币不包括在可分配资产内，且总清算预算上限为40万美元。
驱动决策的经济现实
目前的经济状况十分严峻：协议每月的成本接近15万美元，而8月的收入仅为约3万美元，加上国库收益每月约2.5万美元，DAO仍面临入不敷出的局面。
Hardt在提案中写道：“继续当前路径只会让国库在更晚的时候耗尽同样的结果。这笔国库资金属于BAL持有者。关键在于，是希望剩余资产在尚具 substantial 价值时到达持有者手中，还是先将其用于一条已经尝试过但无效的路径。”
为何扭亏为盈的计划未能奏效
此次清算发生在2025年11月Balancer v2组合稳定池遭遇1.28亿美元黑客攻击之后。此次事件导致月收入从2025年10月的113万美元骤降至次月的37.1万美元，并最终在2026年8月跌至约56,781美元。
作为协议背后的爱沙尼亚实体，Balancer Labs已于2026年3月正式关闭。同年4月的重组削减了成本，停止了排放，并将协议费用路由至DAO。然而，v3的增长并未能弥补v2收入的下滑。
Balancer's total locked positions (TVL) have dropped from a peak of nearly US$3.2 billion during the bull market in 2021 to approximately US$58 million in the entire chain (of which Ethereum accounts for US$41.4 million). The BAL token price has dropped by approximately 99.85% from the all-time high of US$74.45 set in May 2021.
Hardt attributed the crash to a demand issue rather than a technical issue. "The product itself is effective, but sales are insufficient. I underestimated the continued limiting impact of this hack on adoption rates." he said.
Follow-up Focus
Snapshop voting will be held from September 25 to 29 and requires a quorum of 5 million BAL tokens. If the vote fails, the existing BIP-918 and BIP-919 directives will remain in effect. According to unconfirmed reports in the proposal, an independent effort led by contributors to continue developing Balancer's infrastructure under a new name is underway simultaneously.
The complete liquidation and treasury allocation proposal details the redemption mechanism.
