Coinbase 将29种山寨币从永续合约抵押品中移除

Disclaimer: Content does not constitute investment advice. Trading involves risks—please invest with caution!

Core Points

29 tokens are no longer accepted as collateral for perpetual contracts.
This change is limited to Coinbase International Exchange.
The token balance can still be retained, but the margin function is no longer supported.
Only affected perpetual contract users may need to review their accounts.
This rule does not constitute an expectation of price movements.

The token balance can be retained, but its margin effect disappears.

Coinbase announced on September 29 that in the perpetual futures trading of Coinbase International Exchange, 29 assets no longer meet the criteria for qualified collateral. The notice deals with the concept of "collateral", which is assets that eligible traders use to support their open leveraged positions. This announcement does not announce the removal of the spot market, nor does it mean that these tokens will be removed from customers. As a result, its actual impact is smaller than the title implies. Holders of perpetual contracts who do not use Coinbase International Exchange may not see direct changes; however, if a trader's open position relies on one of the specified assets listed above, the value of the approved collateral behind the same portfolio may decrease.

Summary of Changes

Before September 29:
Eligible balances of affected tokens, adjusted by Coinbase's haircut, can be included in the collateral value of the perpetual contract portfolio.

After the rule change:
The token may still remain in the account, but no longer participate in the calculation of collateral for the product.

合格抵押品如何转化为保证金额度

关键数字并非代币的市场价值本身，而是Coinbase认可用于保证金的部分。根据交易所的交叉抵押规则，资产的市场价值会在应用折扣率后，通过抵押品权重进行调整。折扣率反映了在市场压力期间，资产贬值或难以快速变现的风险。

当投资组合依赖受影响代币来维持未平仓头寸时，这一区别变得更加清晰。在一个简化的例子中，假设某山寨币的市场价值为10,000美元，此前其抵押品权重假设为80%，则它将为保证金贡献8,000美元。一旦该资产不再符合资格，其对保证金的贡献将变为零。

交易者仍然拥有这10,000美元的余额。发生变化的是它在永续合约风险系统中的角色。此示例仅供参考；Coinbase实际的抵押品权重和账户限制可能因资产和投资组合而异。Coinbase表示，当投资组合的当前保证金低于维护保证金要求时，可能会自动发生抵押品清算。所得款项将用于弥补差额，随后交易所才会考虑关闭头寸。

哪些资产受到影响？

公告列出的受影响代币包括：AERO、ALGO、APT、ARB、ATOM、AVAX、BCH、BNB、BONK、CRV、DOT、FARTCOIN、FIL、ICP、INJ、JASMY、LTC、ONDO、PENGU、OP、PEPE、PUMP、SEI、SHIB、SUI、UNI、VET、XLM 和 ZORA。

SOL、XRP 和 LINK 并未出现在9月29日的移除通知中。除非Coinbase发布单独更新，否则不应将它们描述为此特定抵押品变更的一部分。

并非所有Coinbase持有者都需要做出反应

影响取决于代币的存放位置以及其是否支持未平仓的永续合约头寸。Coinbase国际交易所的衍生品服务仅限美国以外选定地区的合格客户提供。Coinbase的产品指南指出，用户需将USDC或合格抵押品转入专用的永续合约投资组合以使用该功能。

持有受影响资产的永续合约用户：可能需要审查其可用抵押品和维护保证金缓冲空间。
依赖其他合格资产的永续合约用户：规则可能不会立即改变其抵押品状况，但交叉保证金暴露仍需关注。
现货持有者和自我托管用户：该通知未描述对其代币所有权或此特定抵押品系统之外活动的变更。

可能的投资组合调整并非价格效应的证明

部分受影响交易者可能会添加USDC或其他被接受的资产、减少未平仓敞口，或在不同平台间转移余额。这些都是对保证金规则变化的可能反应，特别是对于那些维护保证金缓冲空间较小的投资组合而言。但这并不能证明整个现货市场存在广泛的抛售行为。新规则仅适用于单一衍生品场所的特定抵押品篮子。Coinbase尚未说明移除这些资产的原因、它们此前代表的抵押品规模，或该决定是否反映了对任何代币未来价格的看法。

这一区分应塑造市场对该公告的解读方式。交易所收紧用于风险管理的认可资产范围，并不意味着代币不可交易、无法在其他地方持有或不能用于其他金融产品。