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BIS报告发现比特币链上转账估算存在重大差距

2026-09-16 06:12:46

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国际清算银行研究发现：比特币链上转账价值估算差异可达六倍

国际清算银行（BIS）的研究人员发现，根据对交易的不同衡量方式，比特币链上转账价值的估算值可能相差高达六倍。这一发现主要针对的是比特币的链上转账价值，而非加密货币交易所的交易量。这六倍的差距反映了不同测量方法之间的差异，包括如何处理找零输出以及其他返回发送方的转账。

这种差异主要源于比特币的交易结构。当用户花费比特币时，未使用的资金通常会作为找零返回给发送方，即使这不代表资金转移给了另一方，它仍可能被计为另一个输出。

国际清算银行研究中分析的区块链记录分解。来源：BIS

研究人员写道：“诸如交易量、市值和锁定总价值等指标，往往暗示出一种由底层数据性质所不支持的精确度。”

这一问题也延伸至比特币的市值计算。研究人员发现，传统的市值衡量标准有时比“已实现市值”高出多达四倍，“已实现市值”是指将每枚硬币的价值按其最后一次移动时的价格来计算。

这项基于比特币、以太坊和波场1000亿条区块链记录的研究发现，类似的测量挑战在整个更广泛的加密生态系统中普遍存在。

以太坊和稳定币带来的额外挑战

由于智能合约的普及，以太坊带来了单独的测量挑战。在被审查的大约6750万个活跃合约中，约有5400万个无法使用研究中的分类进行分类。

解释稳定币活动还面临另一项挑战，因为同一资产在不同区块链上可能服务于不同的目的。以太坊上的USDT与DeFi活动联系更紧密，而波场上的USDT则更多地与支付和价值储存目的相关。

在智能合约持仓方面，这种差异尤为明显。2022年，以太坊上智能合约持有的USDT份额超过20%，而在波场上仅为1%左右。

研究人员表示，由于用例不同，跨区块链聚合USDT活动可能会混淆不同类型的经济活动，并掩盖稳定币的实际使用情况。

国际清算银行的研究人员得出结论，认为链上指标应被视为“噪音近似值，而非经济活动的直接衡量标准”。

Visa过滤稳定币数据以反映真实经济活动

一些分析提供商已经区分了原始区块链活动和旨在更好地代表经济活动的调整后措施。

由Allium Labs数据支持的Visa Onchain Analytics仪表板显示了总体和调整后的稳定币交易量。Visa表示，其调整后的方法旨在消除高频交易、机器人、桥接路由和内部交易所操作等活动带来的潜在扭曲。

The dashboard currently shows that in the networks it tracks, total stablecoin trading volume over the past 30 days was US$6.4 trillion, compared with adjusted trading volume of US$313.1 billion.

stablecoin trading volume. Source: Visa Onchain Analytics

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