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BTC 迈克尔·塞勒阐述比特币信贷市场愿景
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）勾勒出一幅宏伟蓝图，指出包括Strategy和Strive在内的多家发行商能够加速比特币信贷市场的增长与多元化发展。他认为，发行商之间可信的竞争机制有望吸引更广泛的投资者群体，深化市场流动性，并刺激针对比特币相关证券的更深入研究。
塞勒的框架：数字资本、信贷与股权
塞勒将比特币本身定位为“数字资本”（Digital Capital），并将Strategy发行的STRC和Strive发行的SATA等优先证券归类为“数字信贷”（Digital Credit）。与此同时，像MSTR和ASST这类公司的股权则属于其定义的“数字股权”（Digital Equity）。这一框架旨在厘清与比特币生态系统相关的各类金融工具的角色与风险。
援引SIFMA的数据，塞勒指出，截至2025年底，全球股票市场市值为157.8万亿美元，而全球固定收益证券市值为160.7万亿美元。即便仅有0.1%的资产从这些成熟市场流向与比特币挂钩的优先证券，也将带来1600亿美元的新增资本，从而显著扩大市场规模，超越当前比特币国库持有者的体量。
他强调，发行商之间的竞争并不必然削弱整体市场的增长。熟悉某家发行商优先证券的投资者可能会更有信心去分析其他发行商的产品，而参与度的普遍提升预计将改善流动性和市场覆盖范围。
Strategy与Strive的最新动态
最近的备案文件显示，两家发行商均积极参与市场活动。Strive在9月28日向SEC提交的备案文件中披露，其在9月25日持有505,000份STRC，公允价值为4976万美元。此外，Strive在9月21日至9月25日期间向储备中追加了1,107枚BTC，使其比特币总持仓量达到27,462枚，近期收购的平均价格为每枚85,396美元。
Strive发行SATA的同时持有STRC，加强了比特币信贷市场领先参与者之间的直接联系。尽管两家发行商争夺投资者资金，但它们的产品依然各具特色。STRC采用浮动利率结构，而SATA则基于其自身的利率和独特的股息分配计划。
与此同时，Strategy在9月21日至9月27日期间通过收购1,665枚BTC（价值约1.427亿美元）增加了其比特币储备。该公司还回购了价值约1.517亿美元的STRC单位，将其比特币持仓总量提升至847,666枚，报告的成本基础为639.5亿美元。
市场风险、流动性与投资者动态
尽管市场处于增长阶段，但风险依然存在。比特币价格的波动、股息结构的变化、市场流动性以及发行商的底层财务健康状况都会影响收益率。STRC和SATA在6月份出现的交易大幅下跌，提醒着该领域对波动性和流动性压力的脆弱性。
塞勒建议，通过吸引信誉良好的发行商，比特币信贷市场可以实现更高的流动性，并从较低的融资成本中受益。然而，每种工具的表现和可靠性仍然取决于发行商的商业实践及其风险管理能力。
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Strategy股东投票与股息调整
Strategy已定于10月28日举行特别股东大会，普通股东将被要求批准更改STRC、STRF、STRK和STRD的股息时间表。如果提案获得通过，这些优先股的股息记录日期将设定为每日进行。
若获批准，对于截至11月1日持有股份的股东，首次每日预定股息支付将于11月2日发生。Strategy表示，此项调整旨在减少再投资延迟。总体而言，这些变化对更广泛比特币信贷市场的影响将取决于投资者的反应和采纳程度。
塞勒强调，虽然Strategy和Strive等竞争性发行商吸引了更多投资者资金、流动性和研究投入到与比特币挂钩的优先证券中，但市场增长的可持续性和较低融资成本的实现，始终取决于每个发行商管理风险和维持投资者信任的能力。
