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CLARITY失败或加速加密监管

2026-10-04 00:26:01
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Bitwise首席投资官马特·豪根：参议院立法失败或意外加速监管进程

Bitwise首席投资官马特·豪根（Matt Hougan）提出了一个看似违反直觉的观点：参议院未能通过具有里程碑意义的加密立法，反而可能加快了监管进程。尽管这导致行业失去了其原本期待已久的持久性法律框架。

搁置法案的投票

2026年9月15日，美国参议院就《数字资产市场清晰度法案》（Digital Asset Market CLARITY Act）进行终结辩论投票，但该投票未获通过。

此次终结辩论投票的失败意味着参议院未能获得结束阻挠议事所需的60票。因此，该法案从未进入实质性的条款表决阶段。

法案的失败源于针对官员加密货币持仓的道德规范条款，而非行业所期望的证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的市场结构框架。

包括吉尔布兰、华纳、布克、沃诺克、加列戈、阿尔斯布鲁克斯和科尔特斯·马斯托在内的民主党人，花费数月时间谈判文本，但最终全部投了反对票：原本指望提供七票支持的这一阵营，最终一票未得。

随后，参议员汤姆·蒂利斯出于程序原因将投票改为反对，从而保留了重新审议的技术路径。这意味着该法案目前处于停滞状态，而非在法律上彻底死亡。

国会缺席下，SEC的行动

在投票崩溃后的几天内，SEC在两个层面采取了行动。

2026年9月17日，SEC批准了一项临时性、有条件的豁免——“创新豁免”（Innovation Exemption），允许在代币化证券场所（TSVs）有限度地交易代币化股票。

根据新规，TSVs将被允许运营许可制的自动做市商和流动性池，而无需注册为国家证券交易所或另类交易系统。

SEC主席保罗·阿特金斯表示，通过“创新豁免”，监管机构正在其法定权限范围内迈出“重要一步”，旨在将美国的资本市场带入数字时代。

然而，该政策并不允许对美国股票进行无限制的代币化：代币化股份必须赋予投资者与传统股份相同的投票权和分红权，且价格追踪的合成代币不符合资格。

随后，SEC于9月25日发布了额外的加密指南，将其积极制定规则的态势进一步延伸至本季度末。

豪根的深度解读

豪根的看法 nuanced（微妙且细致）。他认为，虽然行业在近期内获得了更快的监管行动，但失去了只有法定框架才能提供的长期立法确定性。

这次投票消除的是“持久性”，而非“清晰度”。未来的委员会可以撤回机构规则。

事实上，这标志着参议院在2026年的市场结构立法工作基本结束。这意味着，至少在目前，美国加密资产的监管路径几乎完全取决于SEC和CFTC。

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