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2027年黄金价格展望：美联储的阻碍有多大？

2026-09-19 20:17:54

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尽管美国联邦储备系统（美联储）持续加息，但高盛维持其对黄金长期上涨的预期，使金价再次成为市场焦点。该行认为，更紧缩的货币政策并不会彻底终结黄金的涨势，而只会暂时减缓其短期上行速度。

美联储加息对黄金牛市的影响几何？

高利率环境可能会在短期内继续压制通过交易所交易基金（ETF）流入的黄金需求。然而，高盛预计美联储将在2027年9月至2028年3月期间累计降息三次。此外，该行预测，经过这些降息后，最终的基准利率水平将与当前的预期保持一致。因此，紧缩性货币政策的主要影响预计并非拉低黄金的长期目标价，而是降低近期上涨的速度。

高盛分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）将2027年底的每盎司黄金价格预测维持在5,400美元。尽管本周美联储宣布加息，且经济学家们开始预期10月将进一步加息，这一预测并未改变。同时，高盛也将年末公允价值预测从4,900美元下调至4,650美元。尽管如此，该水平仍高于当前约4,350美元的现货价格。据高盛称，紧缩政策的大部分影响已经反映在ETF的需求中。因此，尽管美联储的利率政策在短期内带来压力，但该行的整体观点并未发生根本性变化。

为何各国央行持续支持黄金需求？

在高盛看涨预期的背后，最核心的结构性因素是各国央行持续购买黄金。该行预计，到2027年底，黄金价值23%的涨幅中，几乎全部归功于央行的购金行为。目前，各国央行每月平均购买约91吨黄金，这一数字远高于2022年之前每月17吨的平均水平。这一显著差异表明，长期来看黄金需求依然强劲。

高盛认为，央行的购金行为能够抵消由高利率带来的下行压力，并支撑黄金在近期内逐步走高。这使得黄金不仅仅被视为应对利率预期的数字货币替代品，更成为各国央行储备战略中重要的投资工具。

潜在风险有哪些？

据托马斯分析，目前市场的风险偏好依然偏向多头。针对宏观经济风险的看跌期权需求依然强劲。然而，高盛也警告称，价格波动可能出现双向震荡。特别是如果美联储采取比预期更为鹰派的利率路径，可能会导致黄金出现比正常情况更剧烈的回调。

因此，就像在其他高风险市场如加密货币市场中一样，单纯关注黄金的上涨情景可能并不足够。投资者应综合监测利率决策、ETF需求以及各国央行的购金动态。

高盛目前的观点认为，美联储的加息更多是降低上涨的节奏，而非终结牛市。如果各国央行能维持每月91吨的购金速度，长期支撑力量依然存在。

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