摩根士丹利成立数字资产实验室，测试稳定币与去中心化金融

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摩根士丹利设立数字资产实验室，测试稳定币及去中心化金融应用

摩根士丹利已建立数字资产实验室，旨在其业务范围内对稳定币、代币化金融产品以及去中心化金融（DeFi）应用程序进行测试。该实验室将重点考察代币化存款、数字货币、货币市场基金以及 DeFi 金库等创新领域。目前，摩根士丹利已通过 E*TRADE 平台提供加密货币交易服务，并推出了比特币、以太坊和 Solana 等投资产品。此外，其稳定币储备基金为发行方提供了一种在政府货币市场组合中持有支持性资产的途径。

实验室定位与研究方向

据彭博社报道，该实验室是摩根士丹利现有创新实验室网络的一部分。员工可利用该环境探索区块链应用，而无需直接在银行的核心系统上进行测试，从而降低风险。负责市场创新及实验室业务的 Megan Brewer 向彭博社表示，研究工作将涵盖代币化存款、央行数字货币（CBDC）、货币市场基金和 DeFi 金库。其中，一个核心问题是探讨软件如何能够全天候执行投资策略。

该实验室的设立为其业务增添了研究维度，而目前该行已为客户提供多种访问数字资产的渠道。测试内容可能涉及交易的各个环节，从资金流动时的形态，到投资的记录与管理方式。Brewer 指出，代币化存款代表对银行存款的请求权，而稳定币则是针对单独的支持资产池发行的。因此，这两种形式的数字货币均被列为该行计划研究的对象。

对于货币市场基金和 DeFi 金库，实验室提出了不同的问题。传统基金可以在既定的投资结构下持有短期资产；而 DeFi 金库则利用软件根据其设计自动执行操作。摩根士丹利正在关注此类工具是否能够实现投资策略的全天候自动化。

现有产品线与实验室研究的区分

这些测试工作是与摩根士丹利已推向市场的现有产品并行的。今年四月，摩根士丹利投资管理公司在机构流动性信托基金中推出了“稳定币储备投资组合”（MSNXX）。该公司将其描述为一种专为符合美国 GENIUS 法案规定的支付型稳定币发行方储备需求设计的政府货币市场基金。该组合持有现金、短期美国国债证券以及以国债为支持的隔夜回购协议。摩根士丹利表示，除稳定币发行方外，其他投资者也可以持有该基金的份额。

需要明确的是，现有的投资组合主要用于管理储备资产，而 Brewer 的评论则侧重于对数字货币和投资软件新用途的研究。两者性质不同：前者是已落地的金融服务，后者是前沿的技术探索。

E*TRADE 平台的加密交易服务

在客户接入方面，摩根士丹利的 E*TRADE 平台已于七月完成面向合格客户的比特币、以太坊和 Solana 交易功能的全面推广。该服务允许客户通过经纪账户买卖并持有这些资产，底层交易和托管基础设施由 Zerohash 提供支持。根据当时的公告，每笔交易收取 0.50% 的费用。E*TRADE 还预计将在稍后推出转账功能，支持客户将受支持的加密货币转入或转出账户，但当时并未给出具体日期。

该平台为合格的美国经纪客户提供对上述三种资产的直接访问权限。与此同时，摩根士丹利还为寻求通过基金份额获得敞口的投资者提供了交易所交易产品（ETF）。这两条路径服务于不同的目的：在 E*TRADE 上交易加密货币的客户，是通过服务的托管安排持有受支持的资产；而交易所交易产品则是作为证券进行买卖。

摩根士丹利在今年七月表示，预计将于 2026 年下半年将 E*TRADE 的加密服务迁移至其拟议的国家信托银行——摩根士丹利数字信托。这一计划关乎现有客户服务背后的基础设施变更。相比之下，数字资产实验室则专注于 Brewer 向彭博社描述的潜在应用场景测试。

美国投资者的加密基金选择

在投资产品方面，摩根士丹利比特币信托（MSBT）于今年四月在 NYSE Arca 开始交易，代码为 MSBT，年度管理费为 0.14%，为美国投资者提供了另一种上市比特币投资选项。数据显示，截至四月十五日，该产品吸引了 1.03 亿美元的净流入。随后，摩根士丹利投资管理公司于七月在 NYSE Arca 推出了摩根士丹利以太坊信托（MSSE）和摩根士丹利 Solana 信托（MSOL）。这两只产品旨在追踪各自对应的数字资产，管理费同样为 0.14%，且质押服务已成为产品结构的一部分。

这三只交易所交易产品、E*TRADE 的直接交易服务以及 MSNXX 组合，针对的是不同的客户群体和资产类型。MSBT、MSSE 和 MSOL 通过上市股份提供市场敞口；E*TRADE 支持特定加密货币的直接交易；而 MSNXX 则是主要面向持有稳定币储备机构的货币市场组合。这些区别对于考虑使用该行当前服务的美国客户至关重要。

托管基础设施的建设

Morgan Stanley is also building its custody infrastructure for digital assets. Its proposed digital trust bank is another important undertaking. In July, the bank said the planned entity would eventually take over the encryption services currently supported by Zerohash for E*TRADE. The proposed change is separate from the laboratory's research on deposits, funds and DeFi applications.

While providing encryption infrastructure for E*TRADE, Zerohash is also applying for its own National Trust Bank license. An August document update showed that the Office of the Comptroller of the Currency (OCC) had recorded Zerohash's revised application after returning an earlier version. Morgan Stanley's proposed trust bank and Zerohash's application are separate regulatory matters.

Currently, the transfer function announced by E*TRADE is still pending. Brokers said they expect to add the feature in the second half of 2026 so that qualified customers can transfer supported cryptocurrency assets into or out of their accounts. As for whether the laboratory test will immediately give brokerage customers access to tokenized deposits or DeFi vaults, the answer is no. Brewer defines these as survey topics, while trading services and investment funds are existing mature products.