CLARITY法案投票失败，加密货币采用之路面临坎坷

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CLARITY法案在参议院陷入僵局： cloture动议以50票对49票未获通过

美国参议院就《CLARITY法案》（即H.R. 3633，数字资产市场清晰度法案的众议院版本）进行的 cloture（终止辩论）动议投票结果为50票赞成、49票反对。由于未能达到启动正式辩论所需的60票门槛，该法案目前陷入停滞。这一结果导致Polymarket等平台预测该法案在2026年通过的几率从前一日的31%骤降至7%。

Bitget Wallet指出，此次投票加剧了以太坊（ETH）面临的监管不确定性。与此同时，Fireblocks预计加密行业的采用率仍将持续增长，但大型机构的大规模入场步伐可能会放缓。

参议院表决细节与党派分歧

参议院程序显示， chambers未能通过 cloture动议。Cloture程序本身并不直接批准法律，而是允许参议员开始对该措施进行辩论。若未获得 cloture，则无法进入辩论阶段。

多位参与过谈判的参议员投下了反对票或弃权票。民主党参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯（Angela Alsobrooks）、鲁本·加列戈（Ruben Gallego）和柯尔斯滕·吉利布兰德（Kirsten Gillibrand）投了反对票；共和党参议员苏珊·科林斯（Susan Collins）、乔什·霍利（Josh Hawley）、杰里·莫兰（Jerry Moran）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）也拒绝支持。其中，蒂利斯曾处理涉及政府道德和稳定币奖励的争议，他不仅反对 cloture，还提出了重新commit（发回委员会重审）的请求。

参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）可能会提交新的 cloture动议，但任何新尝试仍需两党共同支持。

伦理规则成为两党协议的主要障碍

在投票前数小时，民主党提出了一份晚期的反提案，旨在解决伦理规则及其他有争议的条款。该提议是在参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）办公室参与的会谈后提出的，但在投票前并未公开全文。共和党人拒绝了这一提议，认为他们提交的635页版本已经包含了民主党谈判者要求的126项实质性修改。

此前报道指出，共和党控制着参议院53个席位，即便所有共和党人都支持 cloture，他们至少还需要7名民主党人或独立派参议员的支持才能通过。然而，政府伦理问题仍是主要分歧点。尽管特朗普总统接受了共和党法案中的部分修改——限制总统、副总统、国会议员、联邦法官及其某些亲属持有的加密利益，并允许州总检察长采取部分民事执法行动——但民主党人认为这些限制不足以解决与特朗普及其家族相关的加密企业问题。

据原始报道，民主党的反提案试图将规则扩展至联邦官员的受抚养子女。投票后，加列戈指责总统寻求“犯罪时间”，并表示不会支持纵容此类行为的立法。这一评论延续了数月来两党参议员之间围绕伦理问题的争端。

其他有争议的领域还包括稳定币奖励、去中心化软件开发者的保护，以及可能与州或部落赌博规则冲突的事件合约的处理方式。银行集团推动对稳定币奖励实施更严格的限制，认为此类产品可能吸引存款离开受保金融机构；而加密货币公司则驳回了将支付型稳定币与银行账户相提并论的说法。

失败的动议阻碍了资产分类框架的审议

此次动议失败也阻止了对修订版资产分类框架的审议。根据拟议立法，商品期货交易委员会（CFTC）将监督符合条件的数字商品和注册的现货市场中介，而证券交易委员会（SEC）将保留对证券法涵盖的资产和交易的管辖权。

最终草案中的一处新增内容原本计划在任何情况下都将XRP在二级市场交易中归类为数字商品，无论Ripple持有多少代币。这种措辞旨在区分资产的地位与其最初销售时的具体情况，但除非两院批准完全相同的立法且总统签署，否则无法生效。

失败的投票消除了短期山寨币催化剂

在投票前，Bitget Wallet的研究分析师Lacie Zhang表示，市场尚未充分定价该法案通过的可能性。预测市场仍赋予其较低的通过概率，这意味着如果参议院允许开始辩论，市场可能会有更强烈的反应。

“CLARITY法案似乎只被部分定价，”Zhang说。“预测市场仍暗示2026年通过的相对低概率，表明市场并未为某些通过做好准备。”

由于现货交易所交易基金（ETF）已让美国投资者可以通过受监管的产品访问比特币，且其机构交易和托管系统更为成熟，因此比特币与该法案相关的监管不确定性较小。Zhang因此预期，如果 cloture成功，比特币相对于其他加密资产受益较少。

"On a relative basis, Bitcoin is likely to benefit the least because its regulatory status, ETF access and institutional infrastructure are already relatively clear."

Zhang identified Ethereum as the strongest potential beneficiary because the network supports stablecoins, decentralized finance (DeFi) and tokenized assets, while also facing more outstanding regulatory issues than Bitcoin. She ranked ETH first, Solana second, and Uniswap and Aave provided high beta exposure to the terms that distinguish decentralized software from financial intermediation.

Zhang said XRP may also react strongly, but she believes its more regulatory catalyst is already included in its price. Her assessment was made before the Senate rejected cloture, so the expected overperformance depends on how the vote progresses.

Even if a procedural vote is successful, it will not be enough to confirm a lasting price increase. Zhang said traders need to see ETH outperforming BTC, continued gains in UNI and AAVE, increased spot trading rather than futures dominated activity, and continued strong performance over multiple trading days.

"The pullback in prices after a brief surge points to headlining deals rather than protracted re-pricing."

Institution-building will continue even without the CLARITY bill

Before the vote, Fireblocks 'U.S. policy director Jessica Martinez told reporters that if Congress fails to take action, cryptocurrency companies and financial institutions will not stop developing products. However, a lack of legislation may determine which companies are willing to expand services.

“好消息是，无论Clarity是否通过，市场都会继续前进。因此，问题变成了哪些实体准备随之而动。”

根据Martinez的说法，大型机构已经在现有规则下运营，而谨慎的银行和资产管理公司则在等待他们认为能够经受住法庭挑战或政府更迭的标准。她补充道，监管机构决策可以提供监管方向，但立法能为企业提供更具持久力的规则。

对于美国投资者和企业而言，这种差异影响着银行、基金、托管人和交易平台进入数字资产市场的程度。在没有法定框架的情况下，SEC和CFTC可能会继续使用其当前的法律权力，但未来的监管机构领导人可以修订解释和执法重点。

“如果没有它，采用率仍在继续，只是更加不均衡，且愿意大规模行动的机构更少。”

H.R. 3633已于2025年7月以294-134票在众议院通过，但参议院随后制定了不同版本。即使参议员恢复该措施并批准其文本，众议院也必须接受这些更改或协商共同版本，立法才能到达总统面前。