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Following涉嫌Robinhood交易计划是如何运作的？
两名Robinhood工程师因涉嫌商品欺诈和电信欺诈被起诉。检方指控，他们利用关于即将推出的加密货币上市的内幕信息，在相关公告公开发布之前，在Hyperliquid平台上交易永续合约。联邦检察官表示，36岁的Hefu Chai和30岁的Huaisong Xiang通过职务之便，掌握了Robinhood是否以及何时计划支持更多代币的非公开信息。在2025年至2026年期间，这两人据称反复利用这些信息，在Robinhood公开宣布代币上市前买入与这些代币挂钩的永续合约。检方称，每人从中获利超过5万美元。这些交易是在Hyperliquid上进行的，而非直接在Robinhood平台进行，且涉及衍生品交易，而非直接购买底层加密货币。
美国联邦检察官Jamie McDonald表示：“为了个人利益挪用机密信息进行衍生品市场交易是非法的。今天的指控明确表明，企业内幕人员不能通过在永续合约、代币化证券或其他类似金融工具等衍生品中基于挪用的信息进行交易来逃避证券和商品法的监管。”Chai和Xiang各面临一项违反《商品交易法》的罪名，最高可判处10年监禁，以及一项电信欺诈罪名，最高可判处20年监禁。这些指控仅为指控，尚未定罪。
为何交易永续合约如此重要？
所选用的交易工具使此案对加密货币衍生品市场具有特别重要的意义。以往的加密货币内幕交易案件主要集中在交易者在交易所上市前买入代币，并在公告推动价格上涨后卖出。在此案中，检方指控被告使用的是永续合约，这种工具可以在不拥有底层资产的情况下获得代币价格敞口。这为联邦检察官提供了不同的执法途径。 authorities 不再完全依赖代币本身是否属于证券来构建案件，而是因为活动涉及衍生品，依据商品法对 alleged trading 进行了指控。这一做法可能对交易所员工、代币发行方以及其他接触市场敏感信息的加密公司产生后果。当检方能够确立机密信息被滥用时，将交易从现货代币转移到离岸或去中心化永续市场，并不一定能使其免受美国欺诈执法的追究。
投资者启示
此案将加密货币内幕交易的辩论范围扩展到了现货代币之外。检方认为，当内幕人员利用机密上市信息交易永续合约时，可以支持商品欺诈案件的指控，这可能会扩大去中心化衍生品平台活动的执法风险。
该案与Coinbase起诉案有何比较？
美国司法部此前曾起诉过滥用机密加密货币上市信息的行为。2022年，联邦当局起诉了一名前Coinbase员工及其两名同伙，检方将其描述为“首例加密货币内幕交易泄密计划”。该案件涉及在公众公告之前，利用提前获知的Coinbase上市信息购买底层加密货币资产。此次针对Robinhood的指控遵循了相似的经济模式，但使用了不同的交易工具。Chai和Xai据称没有获取预期在Robinhood上市后上涨的代币，而是通过Hyperliquid永续合约获得了杠杆敞口。这种区别之所以重要，是因为加密货币监管多次就单个代币是否属于证券或商品产生争议。以衍生品为中心的案件可能允许当局在不解决每个相关底层代币监管分类的情况下，追究企业信息被滥用的责任。
该案对Hyperliquid及加密市场监管意味着什么？
这项指控也将更多的注意力集中在永续合约场所围绕市场重大公告的交易上。上市公告往往会导致价格剧烈波动，这显然激励任何拥有提前信息的人在市场消息公开前建立头寸。基于区块链的衍生品市场可以使这些交易在事后变得可见，即使交易者是在传统经纪账户之外进行操作。这使得围绕代币上市、政治公告和其他市场事件的异常头寸成为链上审查的 recurring subject（反复出现的主题）。Robinhood案件表明，即使交易是通过去中心化衍生品平台而不是雇主自己的场所进行的，当局也愿意追究所谓的内幕交易指控。对于加密公司而言，这意味着加强内部控制的重要性不仅限于现货市场交易。员工政策可能需要越来越多地涵盖永续合约、代币化证券以及其他可以提供受机密企业决策影响的资产间接敞口的工具。对于交易者而言，此案划定了更清晰的执法界限：更改交易场所或使用衍生品而非底层代币进行交易，并不能必然使基于所谓挪用信息的交易免受美国商品法和欺诈法的约束。
